مناقشة الخصائص الخطية وغير الخطية لوحدات معالجة معاملات DEX
عند تطوير البورصة اللامركزية (DEX)، يكمن الجوهر في تصميم عمليات التداول. يمكن أن تكون هذه العمليات خطية أو غير خطية، مشابهة للحالة عند تصميم عمليات سعر الفائدة. ومع ذلك، قد يكون هذا التمييز غير سهل الفهم بالنسبة للعديد من الأشخاص.
تستخدم معاملات التداول الخطية السعر المتوازن لإتمام الصفقة، وهو في جوهره تحويل خطي بسيط لمحفظة الأصول. يتبنى سعر التوازن نظريًا فرضية عدم وجود أرباح بدون مخاطر، وفي هذه الحالة يجب أن تكون المعاملات المالية المعقولة خطية. إذا ظهرت نتائج غير خطية، مثل T غير الخطية في STP = Y، فإن Y الناتجة ستكون محفظة أصول لا يمكن تسعيرها أو تتواجد فيها فرص تحكيم. من حيث المبدأ، يجب أن تستخدم نماذج التداول التي تعتمد على أوراكل معاملات تداول خطية، وإلا فإنها ستكون عرضة للتحكيم. من منظور آخر، في حالة الأسواق الكاملة وفعالية التسعير، لا يمكن أن تحقق إلا معاملات التداول الخطية عدم وجود أرباح بدون مخاطر.
ومع ذلك، فإن المشغل الخطي له حدوده أيضًا. إنه يعني أن جميع أحواض السيولة متساوية، ولا يمكن لهذا المشغل تحقيق التوكنينغ، لأنه بعد النسخ يصبح متطابقًا تمامًا. وهذا يؤدي إلى صعوبة في التقاط القيمة على السلسلة. عندما تقبل كل أصول السلسلة سعر توازني معين، فإن هذه الأصول تعادل في أي عقد يتم التداول فيه، ولا حاجة للتداول ضمن عقد محدد. وبالتالي، فإن أي عقد تداول أو مشغل يصعب عليه التقاط القيمة وتحقيق التوكنينغ.
بالمقارنة، تحاول مشغل التداول غير الخطي تحقيق ثلاثة أهداف في وقت واحد: التسعير، والتداول، وتخزين القيمة ( توكين ). يمكن تصميم المشغل غير الخطي ليكون له خصائص ذاتية تعزيزية مرتبطة بالحجم، مما يؤدي إلى تخزين القيمة. لكن هذا يجلب أيضًا بعض المشكلات: عندما يصبح السوق مكتملًا تدريجيًا، فإن مشغل التداول غير الخطي في جوهره يتكيف مع المشغل الخطي في أحجام تداول صغيرة جدًا؛ عندما يكون السوق غير مكتمل، هل التصميم الخاص بمشغل التداول غير الخطي، من حيث التكلفة والكفاءة، كافٍ؟ من سيقدم المدخلات القيمة غير الخطية؟ هل ستفقد هذه المدخلات القيمة تدريجيًا تحت ضغط المنافسة من المشغلين الخطيين؟
في الوقت الحالي، تتبنى العديد من صانعي السوق الآليين (AMM) نموذج تجارة المنتج الثابت (XY = K)، وهو مشغل تجارة غير خطي مرتبط بالنطاق بشكل نموذجي. فقط عندما تكون أحواض صانعي السوق كبيرة بما فيه الكفاية، يصبح من الممكن محاكاة التجارة الخطية محليًا. إذا كانت الأصول المتداولة في AMM سوقًا مكتملًا، فإن المعنى الأساسي يكمن في فعالية التوافق بعد تأثير الحجم (خسارة التحكيم صغيرة).
قد يكون وضع سلطة التسعير بالكامل على السلسلة وهمًا. في الأسواق الكاملة، تكون مزايا البورصات المركزية واضحة جدًا. كل عمل على السلسلة هو نتيجة مزاد، مما يخلق فجوة كبيرة مع الطلب على خدمات التسعير والتداول. بالنسبة للأسواق غير الكاملة ( مثل الأصول الطرفية، والمشاريع الجديدة )، يجب أن تكون الحاجة الأساسية هي تشكيل سعر بسرعة وبتكلفة منخفضة وإكمال عدد كبير من المعاملات. وتشمل القيود الأساسية تكلفتين: تكلفة تشكيل السعر بسرعة وتكلفة إتمام المعاملات بحجم كبير.
تتعامل معاملات التداول غير الخطية مع التسعير والتداول في نفس الوقت، كما يجب أن تتحمل المنافسة من نموذج التداول الخطي لأسعار الأوراق المالية ( تحت نظام التنبؤ ). في ظل هذه المنافسة، تتجاوز كفاءة تداول معاملات التنبؤ بشكل كبير معاملات التداول غير الخطية. الميزة القابلة للمقارنة المتبقية هي تكلفة التسعير وكفاءته، ولكن من البديهي أن المعاملات الخطية تتمتع أيضًا بموقع متميز.
مسألة قيمة إدخال معاملات التداول غير الخطية هي أيضًا أمر حاسم. في السوق المكتمل، هناك حاجة إلى عدد كبير من المعاملات الصغيرة ( لتناسب قيمة إدخال المعاملات الخطية )، لتعويض خسائر التحكيم للمعاملات غير الخطية أثناء تقلب أسعار التوازن. هذه الشروط مقيدة للغاية، لأن الطلب الكبير على المعاملات الصغيرة غالبًا ما يتم استبعاده من السوق بسبب ارتفاع التكاليف الحدية على السلسلة. إذا كان السوق غير مكتمل للغاية، وكانت هناك أعداد كبيرة من المتداولين الذين لا يهتمون بانزلاق السعر، فإن أي معاملة غير خطية يمكن أن تلبي هذا الطلب على التداول.
بشكل عام، فإن عدم خطية معاملات التداول ليست اتجاهًا ذا قيمة. في مجموعة البروتوكولات التي تحتفظ بالقيمة اللامركزية على السلسلة، قد لا تكون معاملات التداول غير الخطية هي النوع الذي نبحث عنه.
يمكن أيضًا تحسين معامل التداول غير الخطي، مثل إدخال المعلومات العودية ( والمكونات القيمة في معلومات التداول التاريخية )، لتقليل مخاطر التحكيم. هناك القليل من الأبحاث في هذا المجال حاليًا، لكن البعض قد أدرك أنه يمكن تقليل مشاكل الخسارة غير الدائمة الحالية في DEX من خلال الجمع بين المعاملات العودية ومعاملات التداول غير الخطية.
التحدي في المستقبل هو إجراء تحليل عميق للمخاطر الأساسية وراء كل عملية، وتشكيل نموذج واضح لأهداف التداول. سيساعد ذلك في توحيد جميع الخدمات المالية تحت نظرية العمليات، وتحقيق المزيد من المعادلات الرياضية الفعالة، مما يجعل تصميم المنتجات أكثر فعالية وكمالًا، ويعزز تطوير العالم المالي على السلسلة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
3
مشاركة
تعليق
0/400
SatoshiHeir
· 08-03 18:59
تفو... هل نرى مرة أخرى "نظرية التفوق الخطي"؟ يجب الإشارة إلى أن تقرير البحث عن DEX الذي قدمه V神 في عام 2019 قد أوضح بالفعل مزايا النموذج غير الخطي خلال فترات التقلب العالية. يُنصح بإعادة قراءة النقاش الكلاسيكي لـ CZ: السوق المكتمل هو في الأساس فرضية زائفة.
مشغل تداول DEX: التوازن والتحديات بين الخصائص الخطية وغير الخطية
مناقشة الخصائص الخطية وغير الخطية لوحدات معالجة معاملات DEX
عند تطوير البورصة اللامركزية (DEX)، يكمن الجوهر في تصميم عمليات التداول. يمكن أن تكون هذه العمليات خطية أو غير خطية، مشابهة للحالة عند تصميم عمليات سعر الفائدة. ومع ذلك، قد يكون هذا التمييز غير سهل الفهم بالنسبة للعديد من الأشخاص.
تستخدم معاملات التداول الخطية السعر المتوازن لإتمام الصفقة، وهو في جوهره تحويل خطي بسيط لمحفظة الأصول. يتبنى سعر التوازن نظريًا فرضية عدم وجود أرباح بدون مخاطر، وفي هذه الحالة يجب أن تكون المعاملات المالية المعقولة خطية. إذا ظهرت نتائج غير خطية، مثل T غير الخطية في STP = Y، فإن Y الناتجة ستكون محفظة أصول لا يمكن تسعيرها أو تتواجد فيها فرص تحكيم. من حيث المبدأ، يجب أن تستخدم نماذج التداول التي تعتمد على أوراكل معاملات تداول خطية، وإلا فإنها ستكون عرضة للتحكيم. من منظور آخر، في حالة الأسواق الكاملة وفعالية التسعير، لا يمكن أن تحقق إلا معاملات التداول الخطية عدم وجود أرباح بدون مخاطر.
ومع ذلك، فإن المشغل الخطي له حدوده أيضًا. إنه يعني أن جميع أحواض السيولة متساوية، ولا يمكن لهذا المشغل تحقيق التوكنينغ، لأنه بعد النسخ يصبح متطابقًا تمامًا. وهذا يؤدي إلى صعوبة في التقاط القيمة على السلسلة. عندما تقبل كل أصول السلسلة سعر توازني معين، فإن هذه الأصول تعادل في أي عقد يتم التداول فيه، ولا حاجة للتداول ضمن عقد محدد. وبالتالي، فإن أي عقد تداول أو مشغل يصعب عليه التقاط القيمة وتحقيق التوكنينغ.
بالمقارنة، تحاول مشغل التداول غير الخطي تحقيق ثلاثة أهداف في وقت واحد: التسعير، والتداول، وتخزين القيمة ( توكين ). يمكن تصميم المشغل غير الخطي ليكون له خصائص ذاتية تعزيزية مرتبطة بالحجم، مما يؤدي إلى تخزين القيمة. لكن هذا يجلب أيضًا بعض المشكلات: عندما يصبح السوق مكتملًا تدريجيًا، فإن مشغل التداول غير الخطي في جوهره يتكيف مع المشغل الخطي في أحجام تداول صغيرة جدًا؛ عندما يكون السوق غير مكتمل، هل التصميم الخاص بمشغل التداول غير الخطي، من حيث التكلفة والكفاءة، كافٍ؟ من سيقدم المدخلات القيمة غير الخطية؟ هل ستفقد هذه المدخلات القيمة تدريجيًا تحت ضغط المنافسة من المشغلين الخطيين؟
في الوقت الحالي، تتبنى العديد من صانعي السوق الآليين (AMM) نموذج تجارة المنتج الثابت (XY = K)، وهو مشغل تجارة غير خطي مرتبط بالنطاق بشكل نموذجي. فقط عندما تكون أحواض صانعي السوق كبيرة بما فيه الكفاية، يصبح من الممكن محاكاة التجارة الخطية محليًا. إذا كانت الأصول المتداولة في AMM سوقًا مكتملًا، فإن المعنى الأساسي يكمن في فعالية التوافق بعد تأثير الحجم (خسارة التحكيم صغيرة).
قد يكون وضع سلطة التسعير بالكامل على السلسلة وهمًا. في الأسواق الكاملة، تكون مزايا البورصات المركزية واضحة جدًا. كل عمل على السلسلة هو نتيجة مزاد، مما يخلق فجوة كبيرة مع الطلب على خدمات التسعير والتداول. بالنسبة للأسواق غير الكاملة ( مثل الأصول الطرفية، والمشاريع الجديدة )، يجب أن تكون الحاجة الأساسية هي تشكيل سعر بسرعة وبتكلفة منخفضة وإكمال عدد كبير من المعاملات. وتشمل القيود الأساسية تكلفتين: تكلفة تشكيل السعر بسرعة وتكلفة إتمام المعاملات بحجم كبير.
تتعامل معاملات التداول غير الخطية مع التسعير والتداول في نفس الوقت، كما يجب أن تتحمل المنافسة من نموذج التداول الخطي لأسعار الأوراق المالية ( تحت نظام التنبؤ ). في ظل هذه المنافسة، تتجاوز كفاءة تداول معاملات التنبؤ بشكل كبير معاملات التداول غير الخطية. الميزة القابلة للمقارنة المتبقية هي تكلفة التسعير وكفاءته، ولكن من البديهي أن المعاملات الخطية تتمتع أيضًا بموقع متميز.
مسألة قيمة إدخال معاملات التداول غير الخطية هي أيضًا أمر حاسم. في السوق المكتمل، هناك حاجة إلى عدد كبير من المعاملات الصغيرة ( لتناسب قيمة إدخال المعاملات الخطية )، لتعويض خسائر التحكيم للمعاملات غير الخطية أثناء تقلب أسعار التوازن. هذه الشروط مقيدة للغاية، لأن الطلب الكبير على المعاملات الصغيرة غالبًا ما يتم استبعاده من السوق بسبب ارتفاع التكاليف الحدية على السلسلة. إذا كان السوق غير مكتمل للغاية، وكانت هناك أعداد كبيرة من المتداولين الذين لا يهتمون بانزلاق السعر، فإن أي معاملة غير خطية يمكن أن تلبي هذا الطلب على التداول.
بشكل عام، فإن عدم خطية معاملات التداول ليست اتجاهًا ذا قيمة. في مجموعة البروتوكولات التي تحتفظ بالقيمة اللامركزية على السلسلة، قد لا تكون معاملات التداول غير الخطية هي النوع الذي نبحث عنه.
يمكن أيضًا تحسين معامل التداول غير الخطي، مثل إدخال المعلومات العودية ( والمكونات القيمة في معلومات التداول التاريخية )، لتقليل مخاطر التحكيم. هناك القليل من الأبحاث في هذا المجال حاليًا، لكن البعض قد أدرك أنه يمكن تقليل مشاكل الخسارة غير الدائمة الحالية في DEX من خلال الجمع بين المعاملات العودية ومعاملات التداول غير الخطية.
التحدي في المستقبل هو إجراء تحليل عميق للمخاطر الأساسية وراء كل عملية، وتشكيل نموذج واضح لأهداف التداول. سيساعد ذلك في توحيد جميع الخدمات المالية تحت نظرية العمليات، وتحقيق المزيد من المعادلات الرياضية الفعالة، مما يجعل تصميم المنتجات أكثر فعالية وكمالًا، ويعزز تطوير العالم المالي على السلسلة.