مؤخراً، أصبحت دمج العملات المشفرة مع الأوراق المالية التقليدية محور اهتمام السوق، حيث تبرز استراتيجية "خزانة الأصول المشفرة للشركات" بشكل خاص. تم تنفيذ هذه الاتجاه من قبل شركة مشهورة، حيث تم تحويلها إلى شركة تتجاوز قيمتها السوقية 100 مليار دولار. تكمن المنطق الأساسي لهذه الاستراتيجيات المالية في: الحصول على رافعة مالية غير مضمونة بتكلفة منخفضة من خلال الطرح العام للأسهم، وهو ما يصعب على المتداولين العاديين تحقيقه.
مع مرور الوقت، توسعت أنظار الناس من البيتكوين إلى مجال إثيريوم. بدأت بعض شركات استراتيجيات الخزينة القائمة على إثيريوم تحظى باهتمام متزايد. فهل خزينة إثيريوم معقولة حقًا؟ في جوهرها، تحاول هذه الشركات استغلال الفرق بين معدل النمو السنوي المركب للأصول المستهدفة وتكلفة رأس المال الخاصة بها. يعد إثيريوم كأصل احتياطي نادر وقابل للبرمجة، يلعب دورًا أساسيًا في ضمان الأمان الاقتصادي على السلسلة. ستوضح هذه المقالة الاتجاهات الصاعدة لخزينة إثيريوم، وتقدم نصائح للشركات التي تتبنى هذه الاستراتيجية.
! [لماذا تتفوق خزانة Ethereum على MicroStrategy؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-accfcbecc63f556f2fc853c1347fad69.webp)
الحصول على السيولة: حجر الزاوية لشركة الخزينة
أحد الأسباب الرئيسية وراء سعي الرموز والبروتوكولات لإنشاء شركات الخزانة هو توفير وسيلة للرموز للوصول إلى السيولة المالية التقليدية، خاصة في ظل انخفاض السيولة للرموز الصغيرة في سوق التشفير. عادةً ما تحصل هذه الاستراتيجيات الخزينة على السيولة غير المضمونة من خلال ثلاث طرق:
السندات القابلة للتحويل: إصدار سندات يمكن تحويلها إلى أسهم لجمع الأموال، لشراء المزيد من الأصول
الأسهم الممتازة: إصدار أسهم ممتازة يجمع الأموال من المستثمرين عن طريق دفع توزيعات أرباح سنوية ثابتة.
إصدار بسعر السوق ( ATM ): بيع الأسهم الجديدة مباشرة في السوق العامة، لجمع الأموال لحيازة الأصول.
! [لماذا تتفوق خزانة Ethereum على MicroStrategy؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b527f89faa82888fb4da6ac3ca0a3109.webp)
مزايا السندات القابلة للتحويل إلى إثيريوم
إن التقلب التاريخي الأعلى والتقلب الضمني لإثيريوم مقارنةً ببيتكوين هو الميزة الرئيسية لسندات convertible الخاصة بها. هذا يجعل سندات convertible المدعومة من إثيريوم أكثر جاذبية للمضاربين وصناديق التحوط، كما يسمح لخزينة إثيريوم ببيع سندات convertible بقيمة أعلى، مما يوفر شروط تمويل أكثر ملاءمة.
بالنسبة لحاملي السندات القابلة للتحويل، فإن التقلبات العالية تزيد من فرص تحقيق الأرباح من خلال استراتيجيات تداول غاما. باختصار، كلما زادت تقلبات الأصول الأساسية، زادت ربحية تداول غاما، مما يمنح السندات القابلة للتحويل في خزينة إثيريوم ميزة واضحة مقارنةً بالخزينة بيتكوين.
ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أنه إذا لم تتمكن إثيريوم من الحفاظ على معدل نمو سنوي مركب طويل الأجل، فقد لا يكون ارتفاع قيمة الأصول الأساسية كافياً لدعم التحويل قبل الاستحقاق. في هذه الحالة، ستواجه شركة خزينة إثيريوم خطر سداد السندات بالكامل. بالمقارنة، فإن احتمال ظهور مثل هذا الخطر الهبوطي في البيتكوين أقل.
القيمة المميزة لإصدار الأسهم الممتازة لإثيريوم
على عكس السندات القابلة للتحويل، تركز إصدارات الأسهم المفضلة بشكل أساسي على فئة الأصول ذات العائد الثابت. على الرغم من أن بعض الأسهم المفضلة القابلة للتحويل توفر مساحة صعود مختلطة، إلا أن العائد لا يزال هو الاعتبار الأساسي للعديد من المستثمرين المؤسسيين. يتم تسعير هذه الأدوات بناءً على مخاطر الائتمان المضمونة، أي ما إذا كانت الشركة المالية قادرة على دفع الفائدة بشكل موثوق.
إثيريوم أضاف طبقة أخرى من القيمة: العائدات الأصلية الناتجة عن الرهن، وإعادة الرهن، والإقراض. هذه العائدات المدمجة توفر درجة أعلى من اليقين في دفع توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة، وينبغي نظريًا أن تؤدي إلى تصنيفات ائتمانية أعلى. على عكس بيتكوين التي تعتمد فقط على زيادة الأسعار، تتميز إثيريوم بخصائص عائد تجمع بين معدل النمو السنوي المركب والعائدات الأصلية على مستوى البروتوكول.
إن أحد الابتكارات في الأسهم الممتازة لإثيريوم هو أنها قد تصبح أداة استثمار غير موجهة، مما يسمح للمستثمرين المؤسسات بالمشاركة في أمان الشبكة دون تحمل مخاطر اتجاه سعر إثيريوم. مع انتقال المزيد من الأصول إلى السلسلة، يصبح دعم المؤسسات لامركزية إثيريوم وأمانها أكثر أهمية.
يمكن لشركة خزينة إثيريوم أن تعمل كوسيط، وتمتص المخاطر الاتجاهية، بينما تقدم للعاملين في المؤسسات عوائد مشابهة للعائد الثابت. تم تصميم بعض الأسهم الممتازة التي تصدرها الشركات خصيصًا لهذه الغاية كمنتجات رهن ثابتة على السلسلة. يمكن أن تجعل مزايا مثل دمج حقوق الأولوية في الصفقات، والحوافز على مستوى البروتوكول، منها أكثر جاذبية للمستثمرين الذين يبحثون عن عوائد مستقرة دون تحمل كامل مخاطر السوق.
! [لماذا تتفوق خزانة Ethereum على MicroStrategy؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a760311ee80199aa5e9a277c4fb9a7e8.webp)
إصدار بسعر السوق ( ATM ) لمزايا خزينة إثيريوم
بالنسبة لشركات خزائن التشفير، فإن أحد مؤشرات التقييم المستخدمة على نطاق واسع هو نسبة القيمة السوقية إلى صافي الأصول mNAV(. من الناحية المفاهيمية، فإن دور mNAV يشبه نسبة السعر إلى الأرباح P/E): حيث تعكس السوق لسعر كل سهم من الأصول في المستقبل.
يجب أن تتمتع خزينة إيثريوم في جوهرها بزيادة أعلى في المNAV ، وذلك بفضل آلية العائد الأصلية لإيثريوم. يمكن أن تنتج هذه الأنشطة "عوائد" متكررة أو تزيد من قيمة إيثريوم لكل سهم دون الحاجة إلى رأس المال الإضافي. بالمقابل، يجب على شركات خزينة بيتكوين الاعتماد على استراتيجيات العائد الاصطناعي. بدون هذه المنتجات المؤسسية، يصبح من الصعب إثبات جدوى العائدات عندما تقترب زيادة السوق لخزينة بيتكوين من القيمة الصافية للأصل.
الأهم هو أن mNAV يتمتع بالمرونة: كلما زاد mNAV، زادت قدرة شركات خزينة إثيريوم على جمع الأموال بشكل أكثر فعالية من خلال الإصدار بأسعار السوق. يقومون بإصدار الأسهم بسعر أعلى، ويستخدمون العائدات لشراء مزيد من الأصول المستهدفة، مما يزيد من قيمة الأصول لكل سهم ويعزز هذه الدورة. كلما زاد mNAV، زادت القيمة التي يمكن التقاطها، مما يجعل الإصدار بأسعار السوق فعالاً بشكل خاص لشركات خزينة إثيريوم.
إن القدرة على الحصول على رأس المال هي عامل رئيسي آخر. الشركات التي تتمتع بسيولة أعمق وقدرة تمويل أقوى تتمتع بشكل طبيعي بمعدل صافي الأصول المعدل (mNAV) أعلى، بينما الشركات ذات الوصول المحدود إلى السوق غالباً ما تتداول بأسعار مخفضة. لذلك، فإن mNAV غالباً ما يعكس علاوة السيولة - ثقة السوق في قدرة الشركة الفعالة على الحصول على المزيد من السيولة.
! [لماذا تتفوق خزانة Ethereum على MicroStrategy؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-289982422f34f0a5e58cae30aec2e1ab.webp)
فكرة تصفية شركة الخزينة
يمكن اعتبار الطرح العام بالسعر السوقي كوسيلة لجمع رأس المال من المستثمرين الأفراد، بينما تُصمم السندات القابلة للتحويل والأسهم الممتازة عادةً للمستثمرين المؤسسات. وبالتالي، فإن المفتاح لاستراتيجية الطرح العام الناجحة بالسعر السوقي هو بناء قاعدة قوية من المستثمرين الأفراد، والذي يعتمد غالبًا على وجود شخصية قيادية موثوقة وجذابة، وكذلك الشفافية المستمرة حول الاستراتيجية، مما يجعل المستثمرين الأفراد يثقون في الرؤية طويلة الأجل. بالمقابل، لتحقيق نجاح في إصدار السندات القابلة للتحويل والأسهم الممتازة، هناك حاجة إلى قنوات مبيعات مؤسسية قوية وعلاقات مع قسم أسواق المال.
أهمية خزينة إثيريوم للنظام البيئي
أحد أكبر التحديات التي تواجه إثيريوم هو زيادة درجة مركزية المدققين و المراهنات على ايثر، وهذا يتجلى بشكل رئيسي في بعض بروتوكولات المراهنة ذات السيولة و في البورصات المركزية. تساعد شركات خزانة إثيريوم في موازنة هذا الاتجاه وتعزز من لامركزية المدققين. لدعم المرونة على المدى الطويل، يجب على هذه الشركات توزيع ايثر الخاصة بها على العديد من مزودي المراهنة، وأن تصبح مدققين بأنفسهم كلما كان ذلك ممكنًا.
ستكون المنافسة في خزائن إثيريوم مختلفة بشكل ملحوظ عن خزائن عملة البيتكوين. في نظام البيتكوين البيئي، تطور السوق إلى نظام يسيطر فيه الفائزون، حيث تمتلك شركة معينة أكثر من عشرة أضعاف كمية البيتكوين التي تمتلكها الشركة الثانية. بالمقابل، فإن استراتيجيات خزائن إثيريوم لا تزال في مراحلها الأولى. لم يتمكن أي كيان فردي من فرض هيمنته، بل يتم إطلاق العديد من خزائن إثيريوم بالتوازي. هذه الحالة التي تفتقر إلى ميزة السبق ليست فقط أكثر صحة للشبكة، بل تعزز أيضًا بيئة سوقية أكثر تنافسية وسرعة في النمو.
! [لماذا تتفوق خزانة Ethereum على MicroStrategy؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c3be42c6b05ed193d7577486d9c410d.webp)
آفاق التقييم
بشكل عام، يمكن اعتبار نموذج خزينة إثيريوم دمجًا بين شركة خزينة بيتكوين معينة وبروتوكول رهن سائل معين، مصممًا خصيصًا للتمويل التقليدي. على عكس الأخير، هناك إمكانية لشركة خزينة إثيريوم لالتقاط حصة أكبر من تقدير الأصول، لأنها تحتفظ بالأصول الأساسية، مما يجعل هذا النموذج متفوقًا كثيرًا في تراكم القيمة.
من منظور التقييم التقريبي: تدير بروتوكولات التخزين السائل الحالية حوالي 30% من إجمالي إيثريوم المودع، مع تقييم ضمني يتجاوز 30 مليار دولار. نعتقد أنه خلال دورة سوقية (4 سنة )، من المحتمل أن يتجاوز الحجم الإجمالي لشركات خزينة إيثريوم الكبرى هذا البروتوكول، وذلك بفضل سرعة وعمق ومرآة تدفق رأس المال التقليدي.
كمرجع: تبلغ قيمة سوق البيتكوين 2.47 تريليون دولار، بينما تبلغ قيمة سوق إثيريوم 428 مليار دولار ( مما يعادل 17%-20% من البيتكوين ). إذا بلغت قيمة شركة خزينة إثيريوم الرئيسية حوالي 20% من تقييم شركة خزينة البيتكوين البالغ 120 مليار دولار، فهذا يعني أن قيمتها طويلة الأجل تبلغ حوالي 24 مليار دولار. اليوم، تبلغ قيمتها الإجمالية قليلاً أقل من 8 مليارات دولار، مما يشير إلى أنه لا يزال هناك مجال كبير للنمو مع نضوج خزينة إثيريوم.
! [لماذا تتفوق خزانة Ethereum على MicroStrategy؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c4338b1df5c0d7b6e124c263aa1d8e44.webp)
خاتمة
تمثل دمج العملات المشفرة مع التمويل التقليدي من خلال خزائن الأصول الرقمية تحولاً كبيراً، حيث أصبحت خزائن إثيريوم الآن قوة قوية. تتيح المزايا الفريدة لإثيريوم لشركات خزائن إثيريوم إمكانيات نمو فريدة. إن قدرتها على تعزيز لامركزية المدققين ورعاية المنافسة تميزها بشكل أكبر عن خزائن البيتكوين. إن دمج كفاءة رأس المال لشركة خزائن معينة من البيتكوين مع العائدات المدمجة لإثيريوم سيطلق قيمة هائلة ويدفع الاقتصاد على السلسلة بشكل أعمق في التمويل التقليدي. تشير التوسعات السريعة والاهتمام المتزايد من المؤسسات إلى أن هذا سيكون له تأثير تحويلي على العملات المشفرة والأسواق المالية في السنوات القادمة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
6
مشاركة
تعليق
0/400
WhaleWatcher
· منذ 6 س
كلها مجرد تواسي حمقى لأنفسهم.
شاهد النسخة الأصليةرد0
WhaleSurfer
· منذ 6 س
عالم العملات الرقمية مرة أخرى يبتكر شيئًا جديدًا لا يمكن تصديقه
شاهد النسخة الأصليةرد0
gaslight_gasfeez
· منذ 6 س
انظر إلى هؤلاء الذين يغامرون ويستخدمون الرافعة المالية في الهواء
شاهد النسخة الأصليةرد0
WalletManager
· منذ 6 س
تحليل يومي داخل السلسلة يخبرني أن الاستقرار غير كافٍ
شاهد النسخة الأصليةرد0
consensus_failure
· منذ 6 س
ما معنى المراجحة في التداول؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
OffchainOracle
· منذ 6 س
مرة أخرى، يرسمون BTC، كم مرة ستموت فيها البلوكتشين
إثيريوم خزينة الاستراتيجيات: دمج نمط جديد من التقاط القيمة مع TradFi
الأصول المشفرة: مزايا شركة إثيريوم ومستقبلها
مؤخراً، أصبحت دمج العملات المشفرة مع الأوراق المالية التقليدية محور اهتمام السوق، حيث تبرز استراتيجية "خزانة الأصول المشفرة للشركات" بشكل خاص. تم تنفيذ هذه الاتجاه من قبل شركة مشهورة، حيث تم تحويلها إلى شركة تتجاوز قيمتها السوقية 100 مليار دولار. تكمن المنطق الأساسي لهذه الاستراتيجيات المالية في: الحصول على رافعة مالية غير مضمونة بتكلفة منخفضة من خلال الطرح العام للأسهم، وهو ما يصعب على المتداولين العاديين تحقيقه.
مع مرور الوقت، توسعت أنظار الناس من البيتكوين إلى مجال إثيريوم. بدأت بعض شركات استراتيجيات الخزينة القائمة على إثيريوم تحظى باهتمام متزايد. فهل خزينة إثيريوم معقولة حقًا؟ في جوهرها، تحاول هذه الشركات استغلال الفرق بين معدل النمو السنوي المركب للأصول المستهدفة وتكلفة رأس المال الخاصة بها. يعد إثيريوم كأصل احتياطي نادر وقابل للبرمجة، يلعب دورًا أساسيًا في ضمان الأمان الاقتصادي على السلسلة. ستوضح هذه المقالة الاتجاهات الصاعدة لخزينة إثيريوم، وتقدم نصائح للشركات التي تتبنى هذه الاستراتيجية.
! [لماذا تتفوق خزانة Ethereum على MicroStrategy؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-accfcbecc63f556f2fc853c1347fad69.webp)
الحصول على السيولة: حجر الزاوية لشركة الخزينة
أحد الأسباب الرئيسية وراء سعي الرموز والبروتوكولات لإنشاء شركات الخزانة هو توفير وسيلة للرموز للوصول إلى السيولة المالية التقليدية، خاصة في ظل انخفاض السيولة للرموز الصغيرة في سوق التشفير. عادةً ما تحصل هذه الاستراتيجيات الخزينة على السيولة غير المضمونة من خلال ثلاث طرق:
! [لماذا تتفوق خزانة Ethereum على MicroStrategy؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b527f89faa82888fb4da6ac3ca0a3109.webp)
مزايا السندات القابلة للتحويل إلى إثيريوم
إن التقلب التاريخي الأعلى والتقلب الضمني لإثيريوم مقارنةً ببيتكوين هو الميزة الرئيسية لسندات convertible الخاصة بها. هذا يجعل سندات convertible المدعومة من إثيريوم أكثر جاذبية للمضاربين وصناديق التحوط، كما يسمح لخزينة إثيريوم ببيع سندات convertible بقيمة أعلى، مما يوفر شروط تمويل أكثر ملاءمة.
بالنسبة لحاملي السندات القابلة للتحويل، فإن التقلبات العالية تزيد من فرص تحقيق الأرباح من خلال استراتيجيات تداول غاما. باختصار، كلما زادت تقلبات الأصول الأساسية، زادت ربحية تداول غاما، مما يمنح السندات القابلة للتحويل في خزينة إثيريوم ميزة واضحة مقارنةً بالخزينة بيتكوين.
ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أنه إذا لم تتمكن إثيريوم من الحفاظ على معدل نمو سنوي مركب طويل الأجل، فقد لا يكون ارتفاع قيمة الأصول الأساسية كافياً لدعم التحويل قبل الاستحقاق. في هذه الحالة، ستواجه شركة خزينة إثيريوم خطر سداد السندات بالكامل. بالمقارنة، فإن احتمال ظهور مثل هذا الخطر الهبوطي في البيتكوين أقل.
القيمة المميزة لإصدار الأسهم الممتازة لإثيريوم
على عكس السندات القابلة للتحويل، تركز إصدارات الأسهم المفضلة بشكل أساسي على فئة الأصول ذات العائد الثابت. على الرغم من أن بعض الأسهم المفضلة القابلة للتحويل توفر مساحة صعود مختلطة، إلا أن العائد لا يزال هو الاعتبار الأساسي للعديد من المستثمرين المؤسسيين. يتم تسعير هذه الأدوات بناءً على مخاطر الائتمان المضمونة، أي ما إذا كانت الشركة المالية قادرة على دفع الفائدة بشكل موثوق.
إثيريوم أضاف طبقة أخرى من القيمة: العائدات الأصلية الناتجة عن الرهن، وإعادة الرهن، والإقراض. هذه العائدات المدمجة توفر درجة أعلى من اليقين في دفع توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة، وينبغي نظريًا أن تؤدي إلى تصنيفات ائتمانية أعلى. على عكس بيتكوين التي تعتمد فقط على زيادة الأسعار، تتميز إثيريوم بخصائص عائد تجمع بين معدل النمو السنوي المركب والعائدات الأصلية على مستوى البروتوكول.
إن أحد الابتكارات في الأسهم الممتازة لإثيريوم هو أنها قد تصبح أداة استثمار غير موجهة، مما يسمح للمستثمرين المؤسسات بالمشاركة في أمان الشبكة دون تحمل مخاطر اتجاه سعر إثيريوم. مع انتقال المزيد من الأصول إلى السلسلة، يصبح دعم المؤسسات لامركزية إثيريوم وأمانها أكثر أهمية.
يمكن لشركة خزينة إثيريوم أن تعمل كوسيط، وتمتص المخاطر الاتجاهية، بينما تقدم للعاملين في المؤسسات عوائد مشابهة للعائد الثابت. تم تصميم بعض الأسهم الممتازة التي تصدرها الشركات خصيصًا لهذه الغاية كمنتجات رهن ثابتة على السلسلة. يمكن أن تجعل مزايا مثل دمج حقوق الأولوية في الصفقات، والحوافز على مستوى البروتوكول، منها أكثر جاذبية للمستثمرين الذين يبحثون عن عوائد مستقرة دون تحمل كامل مخاطر السوق.
! [لماذا تتفوق خزانة Ethereum على MicroStrategy؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a760311ee80199aa5e9a277c4fb9a7e8.webp)
إصدار بسعر السوق ( ATM ) لمزايا خزينة إثيريوم
بالنسبة لشركات خزائن التشفير، فإن أحد مؤشرات التقييم المستخدمة على نطاق واسع هو نسبة القيمة السوقية إلى صافي الأصول mNAV(. من الناحية المفاهيمية، فإن دور mNAV يشبه نسبة السعر إلى الأرباح P/E): حيث تعكس السوق لسعر كل سهم من الأصول في المستقبل.
يجب أن تتمتع خزينة إيثريوم في جوهرها بزيادة أعلى في المNAV ، وذلك بفضل آلية العائد الأصلية لإيثريوم. يمكن أن تنتج هذه الأنشطة "عوائد" متكررة أو تزيد من قيمة إيثريوم لكل سهم دون الحاجة إلى رأس المال الإضافي. بالمقابل، يجب على شركات خزينة بيتكوين الاعتماد على استراتيجيات العائد الاصطناعي. بدون هذه المنتجات المؤسسية، يصبح من الصعب إثبات جدوى العائدات عندما تقترب زيادة السوق لخزينة بيتكوين من القيمة الصافية للأصل.
الأهم هو أن mNAV يتمتع بالمرونة: كلما زاد mNAV، زادت قدرة شركات خزينة إثيريوم على جمع الأموال بشكل أكثر فعالية من خلال الإصدار بأسعار السوق. يقومون بإصدار الأسهم بسعر أعلى، ويستخدمون العائدات لشراء مزيد من الأصول المستهدفة، مما يزيد من قيمة الأصول لكل سهم ويعزز هذه الدورة. كلما زاد mNAV، زادت القيمة التي يمكن التقاطها، مما يجعل الإصدار بأسعار السوق فعالاً بشكل خاص لشركات خزينة إثيريوم.
إن القدرة على الحصول على رأس المال هي عامل رئيسي آخر. الشركات التي تتمتع بسيولة أعمق وقدرة تمويل أقوى تتمتع بشكل طبيعي بمعدل صافي الأصول المعدل (mNAV) أعلى، بينما الشركات ذات الوصول المحدود إلى السوق غالباً ما تتداول بأسعار مخفضة. لذلك، فإن mNAV غالباً ما يعكس علاوة السيولة - ثقة السوق في قدرة الشركة الفعالة على الحصول على المزيد من السيولة.
! [لماذا تتفوق خزانة Ethereum على MicroStrategy؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-289982422f34f0a5e58cae30aec2e1ab.webp)
فكرة تصفية شركة الخزينة
يمكن اعتبار الطرح العام بالسعر السوقي كوسيلة لجمع رأس المال من المستثمرين الأفراد، بينما تُصمم السندات القابلة للتحويل والأسهم الممتازة عادةً للمستثمرين المؤسسات. وبالتالي، فإن المفتاح لاستراتيجية الطرح العام الناجحة بالسعر السوقي هو بناء قاعدة قوية من المستثمرين الأفراد، والذي يعتمد غالبًا على وجود شخصية قيادية موثوقة وجذابة، وكذلك الشفافية المستمرة حول الاستراتيجية، مما يجعل المستثمرين الأفراد يثقون في الرؤية طويلة الأجل. بالمقابل، لتحقيق نجاح في إصدار السندات القابلة للتحويل والأسهم الممتازة، هناك حاجة إلى قنوات مبيعات مؤسسية قوية وعلاقات مع قسم أسواق المال.
أهمية خزينة إثيريوم للنظام البيئي
أحد أكبر التحديات التي تواجه إثيريوم هو زيادة درجة مركزية المدققين و المراهنات على ايثر، وهذا يتجلى بشكل رئيسي في بعض بروتوكولات المراهنة ذات السيولة و في البورصات المركزية. تساعد شركات خزانة إثيريوم في موازنة هذا الاتجاه وتعزز من لامركزية المدققين. لدعم المرونة على المدى الطويل، يجب على هذه الشركات توزيع ايثر الخاصة بها على العديد من مزودي المراهنة، وأن تصبح مدققين بأنفسهم كلما كان ذلك ممكنًا.
ستكون المنافسة في خزائن إثيريوم مختلفة بشكل ملحوظ عن خزائن عملة البيتكوين. في نظام البيتكوين البيئي، تطور السوق إلى نظام يسيطر فيه الفائزون، حيث تمتلك شركة معينة أكثر من عشرة أضعاف كمية البيتكوين التي تمتلكها الشركة الثانية. بالمقابل، فإن استراتيجيات خزائن إثيريوم لا تزال في مراحلها الأولى. لم يتمكن أي كيان فردي من فرض هيمنته، بل يتم إطلاق العديد من خزائن إثيريوم بالتوازي. هذه الحالة التي تفتقر إلى ميزة السبق ليست فقط أكثر صحة للشبكة، بل تعزز أيضًا بيئة سوقية أكثر تنافسية وسرعة في النمو.
! [لماذا تتفوق خزانة Ethereum على MicroStrategy؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c3be42c6b05ed193d7577486d9c410d.webp)
آفاق التقييم
بشكل عام، يمكن اعتبار نموذج خزينة إثيريوم دمجًا بين شركة خزينة بيتكوين معينة وبروتوكول رهن سائل معين، مصممًا خصيصًا للتمويل التقليدي. على عكس الأخير، هناك إمكانية لشركة خزينة إثيريوم لالتقاط حصة أكبر من تقدير الأصول، لأنها تحتفظ بالأصول الأساسية، مما يجعل هذا النموذج متفوقًا كثيرًا في تراكم القيمة.
من منظور التقييم التقريبي: تدير بروتوكولات التخزين السائل الحالية حوالي 30% من إجمالي إيثريوم المودع، مع تقييم ضمني يتجاوز 30 مليار دولار. نعتقد أنه خلال دورة سوقية (4 سنة )، من المحتمل أن يتجاوز الحجم الإجمالي لشركات خزينة إيثريوم الكبرى هذا البروتوكول، وذلك بفضل سرعة وعمق ومرآة تدفق رأس المال التقليدي.
كمرجع: تبلغ قيمة سوق البيتكوين 2.47 تريليون دولار، بينما تبلغ قيمة سوق إثيريوم 428 مليار دولار ( مما يعادل 17%-20% من البيتكوين ). إذا بلغت قيمة شركة خزينة إثيريوم الرئيسية حوالي 20% من تقييم شركة خزينة البيتكوين البالغ 120 مليار دولار، فهذا يعني أن قيمتها طويلة الأجل تبلغ حوالي 24 مليار دولار. اليوم، تبلغ قيمتها الإجمالية قليلاً أقل من 8 مليارات دولار، مما يشير إلى أنه لا يزال هناك مجال كبير للنمو مع نضوج خزينة إثيريوم.
! [لماذا تتفوق خزانة Ethereum على MicroStrategy؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c4338b1df5c0d7b6e124c263aa1d8e44.webp)
خاتمة
تمثل دمج العملات المشفرة مع التمويل التقليدي من خلال خزائن الأصول الرقمية تحولاً كبيراً، حيث أصبحت خزائن إثيريوم الآن قوة قوية. تتيح المزايا الفريدة لإثيريوم لشركات خزائن إثيريوم إمكانيات نمو فريدة. إن قدرتها على تعزيز لامركزية المدققين ورعاية المنافسة تميزها بشكل أكبر عن خزائن البيتكوين. إن دمج كفاءة رأس المال لشركة خزائن معينة من البيتكوين مع العائدات المدمجة لإثيريوم سيطلق قيمة هائلة ويدفع الاقتصاد على السلسلة بشكل أعمق في التمويل التقليدي. تشير التوسعات السريعة والاهتمام المتزايد من المؤسسات إلى أن هذا سيكون له تأثير تحويلي على العملات المشفرة والأسواق المالية في السنوات القادمة.