ترميز الأصول في العالم الحقيقي: بحر جديد من الفرص في السوق المالية
لقد أصبح ترميز الأصول (RWA) أحد أكثر التطبيقات الواعدة لتقنية blockchain على مستوى العالم. ومن المتوقع أن يجلب المزيد من الكفاءة والأمان للأسواق المالية في العصر الرقمي.
لفهم حالة تطور RWA في عام 2023 بشكل أعمق، أجرت إحدى وسائل الإعلام مقابلة مع مدير تطوير الأعمال في Matrixport، بنيامين ستاني. وأشار ستاني إلى أنه مع ضغط العوائد على السلسلة وزيادة أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، حدث تباين كبير بين أسعار الفائدة على السلسلة وخارجها، وقد تكون RWA قادرة على سد هذه الفجوة.
أكد أنه على الرغم من أن سوق العملات المستقرة هو حجر الزاوية في النظام البيئي للعملات المشفرة، إلا أن عدم الاستفادة الكاملة من هذه الأصول المستقرة كان مشكلة. أصبحت الأصول الحقيقية (RWA) قوة مدمرة في عام 2023، مما أطلق العنان لإمكانات هذه الفئة من الأصول، وغيرت بشكل جذري طرق إنشاء القيمة ونقلها وتخزينها.
لقد أدت السعي وراء عوائد العالم الحقيقي الخالية من المخاطر إلى تحويل تركيز الصناعة نحو ترميز الأصول المالية الخاضعة للتنظيم. تُعتبر السندات الحكومية، والعقارات، والمعادن الثمينة، والأعمال الفنية من بين أكثر الأصول القابلة للترميز قابلية للتطبيق.
حصلت عملة ترميز الأصول السندات الحكومية قصيرة الأجل التي أطلقها أحد المنصات (STBT) على ردود فعل إيجابية، حيث جمعت 1.23 مليار دولار في أقل من خمسة أشهر. قال ستاني إن زيادة أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي دفعت الناس إلى الرغبة في الحصول على معدل فائدة خالي من المخاطر، مع تجنب متاعب التنفيذ والتسوية التقليدية، وقد لبى STBT هذه الحاجة. مع تطور الصناعة، فإن نفس المنطق ينطبق على الأصول الحقيقية الأخرى.
مع اعتماد ترميز الأصول للسندات الحكومية على نطاق واسع، لا يوجد فرق كبير من الناحية المفاهيمية في استكشاف الأوراق المالية المدرجة الأخرى ذات السيولة بشكل مماثل. يمكن أن تمتد الأصول الحقيقية إلى العقارات والسندات corporate والمشروبات الكحولية الفاخرة. من المتوقع أن يصبح قطاع الأصول الحقيقية موضوعًا مهمًا في نظام الأصول الرقمية في السنوات القادمة، مما يضيف تريليونات الدولارات إلى السوق.
ستعمل RWA على تعزيز حجم وأنواع الأصول المتاحة على السلسلة بشكل كبير. مع استمرار توقع ارتفاع معدل الفائدة الخالي من المخاطر، قد تعتمد المؤسسات في المستقبل القريب على ترميز الأصول من خلال السندات المرمزة بسبب الحوافز الاقتصادية، بينما ستشهد السوق مزيدًا من الابتكار في المنتجات المالية اللامركزية.
على الرغم من أن RWA لا تزال في المرحلة المبكرة من دورة ترميز الأصول، إلا أن الاهتمام من المشاركين الأصليين في العملة المشفرة وكذلك المشاركين في المالية التقليدية يزداد بشكل ملحوظ.
ذكر Stani بعض التقدم الملحوظ، بما في ذلك نجاح مشروع Guardian لبنك سنغافورة المركزي في استخدام DeFi في سوق التمويل بالجملة، وتجارب تداول العملات الأجنبية وتداول السندات الحكومية، بالإضافة إلى اختبار إحدى البنوك لعملة الصناديق على الشبكة العامة للإيثيريوم. إن معدل اعتماد الأصول الحقيقية في ارتفاع سريع، حيث تدفع الابتكارات المستمرة في استراتيجيات التسوية والخوارزميات الذكية هذا الزخم، مع توقع تحقيق تقدم كبير قبل نهاية العام.
مزايا وعيوب ترميز الأصول
أحد أكبر مزايا ترميز الأصول هو تحقيق ديمقراطية الأسواق المالية من خلال القضاء على الوسطاء، وزيادة سرعة المعاملات، وتقليل التكاليف، بينما يفتح أيضًا فرص الاستثمار التي كانت مفتوحة سابقًا فقط للأشخاص ذوي الثروات العالية.
قبل ظهور RWA، كانت القيود الرئيسية في السوق تتركز على تجربة المستخدم، وخاصة في جانب السيولة. من المتوقع أن يغير الترميز الأصول بشكل جذري المشهد المالي، ويخلق مصادر دخل جديدة، وحتى أسواق جديدة.
بالمقارنة مع الإقراض التقليدي، فإن الإقراض على السلسلة يمتاز بالقدرة على الوصول الدولي، وإمكانية الوصول إلى أدوات التمويل المشفرة، وعملية اتخاذ القرار الأكثر ديمقراطية. تساعد هذه العوامل في جعل القروض أكثر شمولية وشفافية، وتوفير الراحة لطرفي الإقراض الأوسع، بالإضافة إلى تعزيز استقرار نظام القروض وتقليل المخاطر. مع تطور الصناعة، قد نشهد دمج التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي، مما يخلق ظروفًا لاقتصاد عالمي أكثر ذكاءً وقابلية للبرمجة.
أحد أكبر العقبات التي تواجه الأصول الحقيقية (RWA) حالياً هو عدم اليقين التنظيمي. الإطار القانوني يكافح لمواكبة التطور السريع لتقنية ترميز الأصول. وهذا واضح بشكل خاص في مجال بنية الأصول الحقيقية المتكاملة مع التمويل اللامركزي (DeFi)، حيث يتعين على الجهات التنظيمية مواجهة مشكلات قابلية التوسع في blockchain لتلبية متطلبات سعة الأسواق المالية التقليدية.
لتجاوز هذه العقبة، اقترح ستاني اعتماد نهج تنظيمي تدريجي يركز على إنشاء إطار شامل متوافق تمامًا مع معايير DeFi. يجب أن ينفذ هذا الإطار بروتوكولات إدارة المخاطر بشكل صارم لتعزيز الشفافية والأمان. إن نجاح تنظيم العملات المستقرة الرائد في سنغافورة يوضح أهمية وجود إرشادات واضحة وقوية. فهي لا تحمي المستثمرين فحسب، بل تخلق أيضًا بيئة مواتية للمصدرين والمؤسسات المالية للابتكار واستكشاف قنوات استثمار جديدة.
من الناحية الفنية، من الأسهل فعلياً الترقية والتطوير، لأنه توجد حلول قابلة للتطبيق. تظهر الاختناقات بشكل أكبر في جوانب التنظيم والامتثال، ونحتاج إلى توضيح ما هي الأوراق المالية، وكيفية التعامل مع الملكية على السلسلة خارج السلسلة. بعض الولايات القضائية أكثر تقدماً من غيرها، ومن الطبيعي أن نرى هذه المناطق تدفع الابتكار.
العائق الأكبر قد يكون الفريق الداخلي للامتثال الذي يرغب في تطبيق نفس الإطار على فئات الأصول الجديدة هذه، من الواضح أن العديد من الأمور لها صلة أقل على السلسلة (مثل الاحتفاظ بأدلة التدقيق)، وحتى قد تكون غير قابلة للتطبيق (مثل عكس المعاملات).
تؤدي المشكلات المتعلقة بالامتثال التنظيمي الحالية إلى تأخير اعتماد الأصول الحقيقية، لكن ستاني صرح أن هذه العقبات ستُتغلب عليها في نهاية المطاف، مما يسمح للأصول الحقيقية بالازدهار على مستوى العالم.
الخاتمة
الطلب على السيولة العميقة على السلسلة في المستقبل قوي، خاصة بالنسبة للبروتوكولات الكبيرة. على الرغم من وجود قيود ومتطلبات ترخيص على العملات المالية، إلا أن استخدام الأوراق المالية كأصول أساسية لمنتجات أخرى سيوفر بعض المرونة. تستكشف الصناعة هذه الإمكانيات، ساعيةً نحو الابتكار.
بمجرد أن تمتلك RWA حجمًا كافيًا في الصناعة، ستكون النتيجة النهائية هي اتحاد العالم المالي التقليدي وعالم العملات المشفرة ليصبحا مجالًا ماليًا واحدًا، وهذا يختلف عن اتجاهات السوق الصاعدة السابقة، سيكون مذهلاً.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ترميز الأصول RWA: فتح سوق مالية جديدة الامتثال يصبح مفتاحًا
ترميز الأصول في العالم الحقيقي: بحر جديد من الفرص في السوق المالية
لقد أصبح ترميز الأصول (RWA) أحد أكثر التطبيقات الواعدة لتقنية blockchain على مستوى العالم. ومن المتوقع أن يجلب المزيد من الكفاءة والأمان للأسواق المالية في العصر الرقمي.
لفهم حالة تطور RWA في عام 2023 بشكل أعمق، أجرت إحدى وسائل الإعلام مقابلة مع مدير تطوير الأعمال في Matrixport، بنيامين ستاني. وأشار ستاني إلى أنه مع ضغط العوائد على السلسلة وزيادة أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، حدث تباين كبير بين أسعار الفائدة على السلسلة وخارجها، وقد تكون RWA قادرة على سد هذه الفجوة.
أكد أنه على الرغم من أن سوق العملات المستقرة هو حجر الزاوية في النظام البيئي للعملات المشفرة، إلا أن عدم الاستفادة الكاملة من هذه الأصول المستقرة كان مشكلة. أصبحت الأصول الحقيقية (RWA) قوة مدمرة في عام 2023، مما أطلق العنان لإمكانات هذه الفئة من الأصول، وغيرت بشكل جذري طرق إنشاء القيمة ونقلها وتخزينها.
لقد أدت السعي وراء عوائد العالم الحقيقي الخالية من المخاطر إلى تحويل تركيز الصناعة نحو ترميز الأصول المالية الخاضعة للتنظيم. تُعتبر السندات الحكومية، والعقارات، والمعادن الثمينة، والأعمال الفنية من بين أكثر الأصول القابلة للترميز قابلية للتطبيق.
حصلت عملة ترميز الأصول السندات الحكومية قصيرة الأجل التي أطلقها أحد المنصات (STBT) على ردود فعل إيجابية، حيث جمعت 1.23 مليار دولار في أقل من خمسة أشهر. قال ستاني إن زيادة أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي دفعت الناس إلى الرغبة في الحصول على معدل فائدة خالي من المخاطر، مع تجنب متاعب التنفيذ والتسوية التقليدية، وقد لبى STBT هذه الحاجة. مع تطور الصناعة، فإن نفس المنطق ينطبق على الأصول الحقيقية الأخرى.
مع اعتماد ترميز الأصول للسندات الحكومية على نطاق واسع، لا يوجد فرق كبير من الناحية المفاهيمية في استكشاف الأوراق المالية المدرجة الأخرى ذات السيولة بشكل مماثل. يمكن أن تمتد الأصول الحقيقية إلى العقارات والسندات corporate والمشروبات الكحولية الفاخرة. من المتوقع أن يصبح قطاع الأصول الحقيقية موضوعًا مهمًا في نظام الأصول الرقمية في السنوات القادمة، مما يضيف تريليونات الدولارات إلى السوق.
ستعمل RWA على تعزيز حجم وأنواع الأصول المتاحة على السلسلة بشكل كبير. مع استمرار توقع ارتفاع معدل الفائدة الخالي من المخاطر، قد تعتمد المؤسسات في المستقبل القريب على ترميز الأصول من خلال السندات المرمزة بسبب الحوافز الاقتصادية، بينما ستشهد السوق مزيدًا من الابتكار في المنتجات المالية اللامركزية.
على الرغم من أن RWA لا تزال في المرحلة المبكرة من دورة ترميز الأصول، إلا أن الاهتمام من المشاركين الأصليين في العملة المشفرة وكذلك المشاركين في المالية التقليدية يزداد بشكل ملحوظ.
ذكر Stani بعض التقدم الملحوظ، بما في ذلك نجاح مشروع Guardian لبنك سنغافورة المركزي في استخدام DeFi في سوق التمويل بالجملة، وتجارب تداول العملات الأجنبية وتداول السندات الحكومية، بالإضافة إلى اختبار إحدى البنوك لعملة الصناديق على الشبكة العامة للإيثيريوم. إن معدل اعتماد الأصول الحقيقية في ارتفاع سريع، حيث تدفع الابتكارات المستمرة في استراتيجيات التسوية والخوارزميات الذكية هذا الزخم، مع توقع تحقيق تقدم كبير قبل نهاية العام.
مزايا وعيوب ترميز الأصول
أحد أكبر مزايا ترميز الأصول هو تحقيق ديمقراطية الأسواق المالية من خلال القضاء على الوسطاء، وزيادة سرعة المعاملات، وتقليل التكاليف، بينما يفتح أيضًا فرص الاستثمار التي كانت مفتوحة سابقًا فقط للأشخاص ذوي الثروات العالية.
قبل ظهور RWA، كانت القيود الرئيسية في السوق تتركز على تجربة المستخدم، وخاصة في جانب السيولة. من المتوقع أن يغير الترميز الأصول بشكل جذري المشهد المالي، ويخلق مصادر دخل جديدة، وحتى أسواق جديدة.
بالمقارنة مع الإقراض التقليدي، فإن الإقراض على السلسلة يمتاز بالقدرة على الوصول الدولي، وإمكانية الوصول إلى أدوات التمويل المشفرة، وعملية اتخاذ القرار الأكثر ديمقراطية. تساعد هذه العوامل في جعل القروض أكثر شمولية وشفافية، وتوفير الراحة لطرفي الإقراض الأوسع، بالإضافة إلى تعزيز استقرار نظام القروض وتقليل المخاطر. مع تطور الصناعة، قد نشهد دمج التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي، مما يخلق ظروفًا لاقتصاد عالمي أكثر ذكاءً وقابلية للبرمجة.
أحد أكبر العقبات التي تواجه الأصول الحقيقية (RWA) حالياً هو عدم اليقين التنظيمي. الإطار القانوني يكافح لمواكبة التطور السريع لتقنية ترميز الأصول. وهذا واضح بشكل خاص في مجال بنية الأصول الحقيقية المتكاملة مع التمويل اللامركزي (DeFi)، حيث يتعين على الجهات التنظيمية مواجهة مشكلات قابلية التوسع في blockchain لتلبية متطلبات سعة الأسواق المالية التقليدية.
لتجاوز هذه العقبة، اقترح ستاني اعتماد نهج تنظيمي تدريجي يركز على إنشاء إطار شامل متوافق تمامًا مع معايير DeFi. يجب أن ينفذ هذا الإطار بروتوكولات إدارة المخاطر بشكل صارم لتعزيز الشفافية والأمان. إن نجاح تنظيم العملات المستقرة الرائد في سنغافورة يوضح أهمية وجود إرشادات واضحة وقوية. فهي لا تحمي المستثمرين فحسب، بل تخلق أيضًا بيئة مواتية للمصدرين والمؤسسات المالية للابتكار واستكشاف قنوات استثمار جديدة.
من الناحية الفنية، من الأسهل فعلياً الترقية والتطوير، لأنه توجد حلول قابلة للتطبيق. تظهر الاختناقات بشكل أكبر في جوانب التنظيم والامتثال، ونحتاج إلى توضيح ما هي الأوراق المالية، وكيفية التعامل مع الملكية على السلسلة خارج السلسلة. بعض الولايات القضائية أكثر تقدماً من غيرها، ومن الطبيعي أن نرى هذه المناطق تدفع الابتكار.
العائق الأكبر قد يكون الفريق الداخلي للامتثال الذي يرغب في تطبيق نفس الإطار على فئات الأصول الجديدة هذه، من الواضح أن العديد من الأمور لها صلة أقل على السلسلة (مثل الاحتفاظ بأدلة التدقيق)، وحتى قد تكون غير قابلة للتطبيق (مثل عكس المعاملات).
تؤدي المشكلات المتعلقة بالامتثال التنظيمي الحالية إلى تأخير اعتماد الأصول الحقيقية، لكن ستاني صرح أن هذه العقبات ستُتغلب عليها في نهاية المطاف، مما يسمح للأصول الحقيقية بالازدهار على مستوى العالم.
الخاتمة
الطلب على السيولة العميقة على السلسلة في المستقبل قوي، خاصة بالنسبة للبروتوكولات الكبيرة. على الرغم من وجود قيود ومتطلبات ترخيص على العملات المالية، إلا أن استخدام الأوراق المالية كأصول أساسية لمنتجات أخرى سيوفر بعض المرونة. تستكشف الصناعة هذه الإمكانيات، ساعيةً نحو الابتكار.
بمجرد أن تمتلك RWA حجمًا كافيًا في الصناعة، ستكون النتيجة النهائية هي اتحاد العالم المالي التقليدي وعالم العملات المشفرة ليصبحا مجالًا ماليًا واحدًا، وهذا يختلف عن اتجاهات السوق الصاعدة السابقة، سيكون مذهلاً.