إن مفهوم الأصول الفعلية ( RWA ) ليس شيئًا جديدًا في سوق العملات المشفرة، حيث ظهر على الأقل منذ عام 2018، عندما كانت توكنات الأصول وإصدارات الرموز الأمنية ( STO ) لها أوجه تشابه مع مفهوم RWA اليوم. ومع ذلك، نظرًا لعدم نضوج الإطار التنظيمي في ذلك الوقت، وعدم وضوح مزايا العائد المحتمل، فإن هذه المحاولات المبكرة لم تتمكن من التطور إلى قطاع سوق ناضج.
في عام 2022، مع استمرار الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدلات الإقراض للعملات المستقرة في سوق العملات المشفرة. وبالتالي، أصبح توكن سندات الخزانة الأمريكية كأصول حقيقية (RWA) أكثر جذبًا لصناعة العملات المشفرة. ونتيجة لذلك، بدأت مشاريع DeFi المعروفة مثل MakerDAO وCompound وAave، بالإضافة إلى المؤسسات المالية التقليدية مثل Goldman Sachs وJPMorgan وSiemens، وحتى بعض الحكومات في استكشاف RWA.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت العديد من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متعددة، وتوفير منتجات استثمارية عقارية متنوعة، وتقليل عوائق الدخول للمستثمرين في القطاع العقاري. تقوم هذه الدراسة بإجراء تحليل لحالات هذه المشاريع، مستعرضةً مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي الأصول والمستثمرين العقاريين في أمريكا الشمالية، ستتناول المناقشة المتعلقة بالسياسات واللوائح وظروف السوق بشكل رئيسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكنيزيد سوق العقارات
سوق العقارات هو مجال ضخم مليء بفرص الاستثمار. وفقًا لدراسة أجرتها منصة بيانات معينة في مارس 2023، بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية 1.3 تريليون دولار، بينما بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من توكنية سوق العقارات هو تحقيق هدف واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمارية عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، وجذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. وتظهر هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاث أشكال:
تمويل ملكية العقارات الموزعة 1).
منتج مؤشر سوق العقارات في منطقة محددة.
توكنيزات العقارات كضمان.
علاوة على ذلك، فإن توكنization ودمج blockchain يعززان شفافية الأصول العقارية والحكم الديمقراطي.
تُعتبر صناديق استثمار العقارات ( REIT ) شركات تمتلك وتدير أو توفر التمويل للعقارات المدرة للدخل. توفر صناديق الاستثمار العقاري فرص استثمار مشابهة لصناديق الاستثمار المشتركة للمستثمرين العاديين، مما يمكنهم من الحصول على دخل قائم على توزيعات الأرباح وعائدات إجمالية، ويساعد في نمو سوق العقارات في المنطقة. تشترك صناديق الاستثمار العقاري وRWA العقارية في تقديم فرص استثمار عقاري متنوعة، مما يقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار ويزيد من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية عادةً لا تقدم فرص إدارة أو ملكية للمستثمرين، وتحافظ على نموذج تشغيل مركزي. على الرغم من ذلك، فإن مراجعة الأصول الصارمة والهياكل الاستثمارية ضمن إطار تنظيمي صارم توفر مخططاً متيناً لمشاريع RWA العقارية.
خلال العمليات المتعلقة بمشاريع RWA العقارية في العامين الماضيين، أصبح لدينا فهم أوضح لمزاياها وعيوبها.
عادةً ما تتمتع مشاريع RWA العقارية بالخصائص المذكورة أعلاه. بعد دراسة حالات محددة بعمق، وجدت أنه نظرًا لاختلاف طرق الإدارة والمنتجات، تختلف الظروف التي تواجهها كل مشروع في العمليات الفعلية.
دراسة حالة
في هذا الفصل، اخترت ثلاثة مشاريع RWA في مجال العقارات للتحليل. كل مشروع يتبنى طرقًا مختلفة لتوكن العقارات، وهي الأكثر شعبية في مجالاتها. من الجدير بالذكر أن هذه لا تزال مشاريع مبكرة، ومنتجاتها لم تخضع بعد للتحقق والاختبار في السوق لفترة طويلة وواسعة.
ريال تي
أطلقت RealT في عام 2019، وهي واحدة من أوائل مشاريع RWA العقارية في السوق، وتركز على جعل العقارات السكنية الأمريكية متاحة للاستثمار من خلال شبكة الإيثيريوم وGnosis blockchain ( بشكل رئيسي على Gnosis ).
تقوم RealT بشراء عقارات سكنية، وتحويل الملكية إلى رموز رقمية وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تفويض مسؤوليات إدارة وصيانة واستلام الإيجارات لهذه العقارات إلى وكالات إدارة خارجية. بعد خصم النفقات، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن عقار معين على حاملي الرموز الخاصة به. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية التحويل إلى رموز، إلا أنها قانونيًا منفصلة عن الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. وفقًا لوصف موقعها على الإنترنت، إذا تdefaultت الشركة، يحتفظ حاملو الرموز بحق تعيين شركة أخرى لإدارة الشركة التي تمتلك عقود الملكية. ومن الجدير بالذكر أنهم لا يفرضون استثمارًا مشتركًا في العقارات التي يقدمونها في السوق. يمكن لحاملي رموز العقارات الحصول على حصة من إيرادات الإيجار الشهرية للعقار، باستثناء احتياطي صيانة بنسبة حوالي 2.5% ورسوم الإدارة، والتي عادة ما تكون حوالي 10% من القيمة.
كمثال على عقار في مونتغمري، القيمة الإجمالية لتوكنات العقار هي 323,020 دولار، وسعر كل توكن هو 52.10 دولار، تم إصدار 6,200 توكن. يحقق هذا العقار دخل إيجار شهري يبلغ 2,600 دولار. بعد خصم نفقات التشغيل والإدارة البالغة 622 دولار، فإن صافي الربح الشهري هو 1,978 دولار، والدخل السنوي هو 23,736 دولار. وبالتالي، يحصل كل توكن على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل العائد السنوي هو 7.35%.
بالنسبة لهذه العقار، تقدم RealT 100% من الرموز، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء، ويمكنها الحفاظ على نموذج تشغيل قريب من عدم المخاطرة. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات، بالإضافة إلى الجزء المتبقي من تكاليف الصيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2% فقط لتوكن العقار، واختيار الهيئة الإدارية، والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت في الإدارة، والتركيز على العثور على عقارات مؤهلة وتقديمها في السوق كرموز.
لكن، على الرغم من أن ملكية التوزيع تعزز المشاركة في المخاطر بين المستثمرين، إلا أنها تأتي أيضًا مع تحديات. تظهر المشكلة عندما تكون المصالح المالية للمستثمرين صغيرة جدًا لدرجة أن تكاليف إدارة الشركة تصبح غير قابلة للتطبيق. تشرح إحدى التقارير تضارب المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT هيئة إدارية لإدارة العقارات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة في هذه العقارات، يمكنها خفض تكاليف الوكالة؛ وبالتالي، فإن الإدارة غير الفعالة ستؤثر سلبًا عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد يؤثر ذلك سلبًا على سيولة الرموز، وقد يصبح المساهمون الصغار متسولين. قد يتوقع هؤلاء المالكون أن يتمكن المساهمون الكبار من الإشراف على ما إذا كانت الهيئة الإدارية المعينة قابلة للاستمرار ماليًا. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، فقد تفتقر RealT إلى الدافع الكافي لاختيار الهيئة الإدارية بشكل كامل أو للمشاركة في عملية الإشراف، كما أن العديد من المستثمرين يجدون صعوبة في تحمل مسؤولية الإشراف على الهيئة الإدارية بشكل فعال.
لقد اخترت 10 رموز تم بيعها مؤخرًا في سوق RealT، واستخدمت مستعرضات blockchain ذات الصلة للبحث عن عدد مالكي كل عقار.
كما هو موضح في الرسم البياني، تقوم RealT بتقسيم العقارات إلى عدد مختلف من الرموز، وبالتالي فإن سعر كل رمز يبلغ حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، حيث يوجد حوالي 500 حامل رمز، ويمتلك أكثر من 1000 شخصين من العقارات. الآن، اجمع عدد الرموز لكل حامل لفهم نطاق استثمار مستثمري RealT.
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% يستثمرون ما بين 500 إلى 2000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT قد نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للمستثمرين الصغار، وزيادة سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات معاملات محفظة RealT ( عنوان محفظة Gnosis: 0xE7D97868265078bd5022Bc2622C94dFc1Ef1D402)، دفعت RealT حوالي 6 ملايين دولار كإيجار. تتقلب الرسوم على المنصة بناءً على تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، وتبلغ حوالي 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل حوالي 150,000 إلى 180,000 دولار كدخل للمنصة على مدار العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT لا تفرض المشاركة في الاستثمار العقاري، وإذا تم اختيار الاستثمار، لا توجد قيود أو إرشادات محددة تحدد مستوى المشاركة، فإن الإيرادات التي حققتها RealT من دخل الإيجار لا تزال غير مفصح عنها.
من منظور هيكل الشركة، أنشأت RealT شركة Real Token Inc في ولاية ديلاوير ككيان أساسي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ بل تعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، أنشأت RealT شركة Real Token LLC في ولاية ديلاوير كأم لشركة مجموعة من الشركات العقارية. مثل Real Token Inc، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ الهدف الرئيسي منها هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في استثمارات جميع العقارات من خلال توقيع عقد مع شركة واحدة. أخيرًا، تقوم RealT بإنشاء Series LLC المقابلة لكل عقار مستثمر فيه. كفرع من Real Token LLC، تمتلك كل Series LLC عقارًا محددًا ورموزًا مرتبطة به. تم تصميم هذا الهيكل لضمان أن المشكلات المالية أو القانونية لعقار واحد لا تؤثر على العقارات الأخرى تحت RealT، ولا تؤثر على تشغيل الشركة الأم.
باركل
تعد بروتوكول Parcl منصة استثمار DeFi تسمح للمستخدمين بتداول اتجاهات أسعار سوق العقارات العالمية. يتم استخدام Parcl للحصول على تعرض دائم للأصول التركيبية، باستخدام هيكل AMM. قدمت Parcl تغذية أسعار Parcl Labs، التي تنشئ مؤشرات للعقارات في مناطق محددة بناءً على تاريخ المبيعات. يمكن أن تختلف مدة تاريخ المبيعات بناءً على تكرار معاملات العقارات. بعد إنشاء المؤشر، تتاح للمستثمرين فرصة المضاربة على قيمة العقارات، حيث يمكنهم الشراء أو البيع على المكشوف لأسعار العقارات.
تجنب هذا الأسلوب المشاكل القانونية لـ Parcl ، لأنه لا يتضمن العقارات الحقيقية في تشغيل المنصة. قد يتساءل البعض عما إذا كان حقًا مشروع RWA عقاريًا ، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك ، فهو مشروع RWA يحظى بشعبية نسبية ، وقد حصل على استثمارات من العديد من المؤسسات المعروفة في الصناعة. من المنطقي مناقشة تنوع فرص RWA العقارية.
أطلق اختبار شبكة Parcl في مايو 2022 على Solana، والقيمة الإجمالية المقفلة حالياً هي 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يجذب الكثير من الاهتمام، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يومياً أقل من 50 شخصاً.
تتميز منتجات Parcl بالبساطة وسرعة التطوير. تصميم أسعار Parcl Labs وأسواق المؤشرات جيد وسهل الاستخدام.
فيما يتعلق بالتشغيل، قام فريق Parcl بإطلاق بنشاط خطة استحواذ المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بموقع منخفض نسبيًا في السوق، مع قاعدة مستخدمين صغيرة وحجم تداول محدود. ربما لم يكن السوق جاهزًا بعد لمنتجات مؤشر العقارات.
ريننو
تستكشف شركات العملات المشفرة الكبيرة مثل ريبيل وMakerDAO أيضًا إمكانية السماح للمستخدمين بتوكنة العقارات كضمانات للقروض. أعلنت ريبيل في يوليو أن فريق العملات الرقمية للبنك المركزي لديها يعمل في هذا الاتجاه. قامت MakerDAO بالتكامل مع RobinLand لدعم قروض الرهن العقاري العقارية. تقدم RealT خيار استخدام العقارات المرمزة كضمانات للقروض، لكن هذه الخدمة تقتصر فقط على الرموز التي تصدرها. في جوهرها، تشبه هذه الخدمة منتجات اقتراض الرموز، وليست لها تأثير ملموس على زيادة سيولة رأس المال لمالكي العقارات.
Reinno هو مشروع مهجور تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين مرتبطين بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة القروض المستندة إلى توكنات العقارات. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى تمويل، يمكنهم تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الحصول على الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص لهذه الصفقة في ولاية ديلاوير. ثم ستقوم Reinno بإنشاء عقد ذكي لتوكنات العقار، ويمكن للمالكين استخدام التوكنات كضمان للقرض. سيتم تحديد مقدار القرض بناءً على قيمة التوكن.
المنتج الثاني هو تمويل الرهن العقاري، حيث يمكن للمستخدمين بعد شراء العقار باستخدام الرهن العقاري تحويل ملكية العقار إلى رمز.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ApeDegen
· 08-06 00:32
又来 يُستغل بغباء.了属于是
شاهد النسخة الأصليةرد0
LadderToolGuy
· 08-04 02:06
أشعر أنني بعيد عن Web3 بمقدار 100,800 كيلومتر
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHarvester
· 08-03 05:13
رفع سعر الفائدة قتل العملة المستقرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetadataExplorer
· 08-03 05:11
ما زال من الأفضل الاعتماد على Maker.
شاهد النسخة الأصليةرد0
YieldWhisperer
· 08-03 04:53
نفس نظام بونزي، غلاف مختلف... لقد رأيت هذا الفيلم من قبل في عام 2018 بصراحة. لا أقترب من rwa بعصا بطول 10 أقدام الآن
تحليل حالة مشروع RWA العقاري: مناقشة مزايا وعيوب RealT و Parcl و Reinno
البحث عن العقارات في سوق RWA
مقدمة
إن مفهوم الأصول الفعلية ( RWA ) ليس شيئًا جديدًا في سوق العملات المشفرة، حيث ظهر على الأقل منذ عام 2018، عندما كانت توكنات الأصول وإصدارات الرموز الأمنية ( STO ) لها أوجه تشابه مع مفهوم RWA اليوم. ومع ذلك، نظرًا لعدم نضوج الإطار التنظيمي في ذلك الوقت، وعدم وضوح مزايا العائد المحتمل، فإن هذه المحاولات المبكرة لم تتمكن من التطور إلى قطاع سوق ناضج.
في عام 2022، مع استمرار الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدلات الإقراض للعملات المستقرة في سوق العملات المشفرة. وبالتالي، أصبح توكن سندات الخزانة الأمريكية كأصول حقيقية (RWA) أكثر جذبًا لصناعة العملات المشفرة. ونتيجة لذلك، بدأت مشاريع DeFi المعروفة مثل MakerDAO وCompound وAave، بالإضافة إلى المؤسسات المالية التقليدية مثل Goldman Sachs وJPMorgan وSiemens، وحتى بعض الحكومات في استكشاف RWA.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت العديد من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متعددة، وتوفير منتجات استثمارية عقارية متنوعة، وتقليل عوائق الدخول للمستثمرين في القطاع العقاري. تقوم هذه الدراسة بإجراء تحليل لحالات هذه المشاريع، مستعرضةً مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي الأصول والمستثمرين العقاريين في أمريكا الشمالية، ستتناول المناقشة المتعلقة بالسياسات واللوائح وظروف السوق بشكل رئيسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكنيزيد سوق العقارات
سوق العقارات هو مجال ضخم مليء بفرص الاستثمار. وفقًا لدراسة أجرتها منصة بيانات معينة في مارس 2023، بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية 1.3 تريليون دولار، بينما بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من توكنية سوق العقارات هو تحقيق هدف واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمارية عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، وجذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. وتظهر هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاث أشكال:
تمويل ملكية العقارات الموزعة 1).
منتج مؤشر سوق العقارات في منطقة محددة.
توكنيزات العقارات كضمان.
علاوة على ذلك، فإن توكنization ودمج blockchain يعززان شفافية الأصول العقارية والحكم الديمقراطي.
تُعتبر صناديق استثمار العقارات ( REIT ) شركات تمتلك وتدير أو توفر التمويل للعقارات المدرة للدخل. توفر صناديق الاستثمار العقاري فرص استثمار مشابهة لصناديق الاستثمار المشتركة للمستثمرين العاديين، مما يمكنهم من الحصول على دخل قائم على توزيعات الأرباح وعائدات إجمالية، ويساعد في نمو سوق العقارات في المنطقة. تشترك صناديق الاستثمار العقاري وRWA العقارية في تقديم فرص استثمار عقاري متنوعة، مما يقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار ويزيد من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية عادةً لا تقدم فرص إدارة أو ملكية للمستثمرين، وتحافظ على نموذج تشغيل مركزي. على الرغم من ذلك، فإن مراجعة الأصول الصارمة والهياكل الاستثمارية ضمن إطار تنظيمي صارم توفر مخططاً متيناً لمشاريع RWA العقارية.
خلال العمليات المتعلقة بمشاريع RWA العقارية في العامين الماضيين، أصبح لدينا فهم أوضح لمزاياها وعيوبها.
عادةً ما تتمتع مشاريع RWA العقارية بالخصائص المذكورة أعلاه. بعد دراسة حالات محددة بعمق، وجدت أنه نظرًا لاختلاف طرق الإدارة والمنتجات، تختلف الظروف التي تواجهها كل مشروع في العمليات الفعلية.
دراسة حالة
في هذا الفصل، اخترت ثلاثة مشاريع RWA في مجال العقارات للتحليل. كل مشروع يتبنى طرقًا مختلفة لتوكن العقارات، وهي الأكثر شعبية في مجالاتها. من الجدير بالذكر أن هذه لا تزال مشاريع مبكرة، ومنتجاتها لم تخضع بعد للتحقق والاختبار في السوق لفترة طويلة وواسعة.
ريال تي
أطلقت RealT في عام 2019، وهي واحدة من أوائل مشاريع RWA العقارية في السوق، وتركز على جعل العقارات السكنية الأمريكية متاحة للاستثمار من خلال شبكة الإيثيريوم وGnosis blockchain ( بشكل رئيسي على Gnosis ).
تقوم RealT بشراء عقارات سكنية، وتحويل الملكية إلى رموز رقمية وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تفويض مسؤوليات إدارة وصيانة واستلام الإيجارات لهذه العقارات إلى وكالات إدارة خارجية. بعد خصم النفقات، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن عقار معين على حاملي الرموز الخاصة به. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية التحويل إلى رموز، إلا أنها قانونيًا منفصلة عن الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. وفقًا لوصف موقعها على الإنترنت، إذا تdefaultت الشركة، يحتفظ حاملو الرموز بحق تعيين شركة أخرى لإدارة الشركة التي تمتلك عقود الملكية. ومن الجدير بالذكر أنهم لا يفرضون استثمارًا مشتركًا في العقارات التي يقدمونها في السوق. يمكن لحاملي رموز العقارات الحصول على حصة من إيرادات الإيجار الشهرية للعقار، باستثناء احتياطي صيانة بنسبة حوالي 2.5% ورسوم الإدارة، والتي عادة ما تكون حوالي 10% من القيمة.
كمثال على عقار في مونتغمري، القيمة الإجمالية لتوكنات العقار هي 323,020 دولار، وسعر كل توكن هو 52.10 دولار، تم إصدار 6,200 توكن. يحقق هذا العقار دخل إيجار شهري يبلغ 2,600 دولار. بعد خصم نفقات التشغيل والإدارة البالغة 622 دولار، فإن صافي الربح الشهري هو 1,978 دولار، والدخل السنوي هو 23,736 دولار. وبالتالي، يحصل كل توكن على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل العائد السنوي هو 7.35%.
بالنسبة لهذه العقار، تقدم RealT 100% من الرموز، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء، ويمكنها الحفاظ على نموذج تشغيل قريب من عدم المخاطرة. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات، بالإضافة إلى الجزء المتبقي من تكاليف الصيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2% فقط لتوكن العقار، واختيار الهيئة الإدارية، والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت في الإدارة، والتركيز على العثور على عقارات مؤهلة وتقديمها في السوق كرموز.
لكن، على الرغم من أن ملكية التوزيع تعزز المشاركة في المخاطر بين المستثمرين، إلا أنها تأتي أيضًا مع تحديات. تظهر المشكلة عندما تكون المصالح المالية للمستثمرين صغيرة جدًا لدرجة أن تكاليف إدارة الشركة تصبح غير قابلة للتطبيق. تشرح إحدى التقارير تضارب المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT هيئة إدارية لإدارة العقارات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة في هذه العقارات، يمكنها خفض تكاليف الوكالة؛ وبالتالي، فإن الإدارة غير الفعالة ستؤثر سلبًا عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد يؤثر ذلك سلبًا على سيولة الرموز، وقد يصبح المساهمون الصغار متسولين. قد يتوقع هؤلاء المالكون أن يتمكن المساهمون الكبار من الإشراف على ما إذا كانت الهيئة الإدارية المعينة قابلة للاستمرار ماليًا. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، فقد تفتقر RealT إلى الدافع الكافي لاختيار الهيئة الإدارية بشكل كامل أو للمشاركة في عملية الإشراف، كما أن العديد من المستثمرين يجدون صعوبة في تحمل مسؤولية الإشراف على الهيئة الإدارية بشكل فعال.
لقد اخترت 10 رموز تم بيعها مؤخرًا في سوق RealT، واستخدمت مستعرضات blockchain ذات الصلة للبحث عن عدد مالكي كل عقار.
كما هو موضح في الرسم البياني، تقوم RealT بتقسيم العقارات إلى عدد مختلف من الرموز، وبالتالي فإن سعر كل رمز يبلغ حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، حيث يوجد حوالي 500 حامل رمز، ويمتلك أكثر من 1000 شخصين من العقارات. الآن، اجمع عدد الرموز لكل حامل لفهم نطاق استثمار مستثمري RealT.
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% يستثمرون ما بين 500 إلى 2000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT قد نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للمستثمرين الصغار، وزيادة سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات معاملات محفظة RealT ( عنوان محفظة Gnosis: 0xE7D97868265078bd5022Bc2622C94dFc1Ef1D402)، دفعت RealT حوالي 6 ملايين دولار كإيجار. تتقلب الرسوم على المنصة بناءً على تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، وتبلغ حوالي 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل حوالي 150,000 إلى 180,000 دولار كدخل للمنصة على مدار العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT لا تفرض المشاركة في الاستثمار العقاري، وإذا تم اختيار الاستثمار، لا توجد قيود أو إرشادات محددة تحدد مستوى المشاركة، فإن الإيرادات التي حققتها RealT من دخل الإيجار لا تزال غير مفصح عنها.
من منظور هيكل الشركة، أنشأت RealT شركة Real Token Inc في ولاية ديلاوير ككيان أساسي للشركة. لا تمتلك هذه الكيان أي أصول عقارية؛ بل تعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، أنشأت RealT شركة Real Token LLC في ولاية ديلاوير كأم لشركة مجموعة من الشركات العقارية. مثل Real Token Inc، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ الهدف الرئيسي منها هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في استثمارات جميع العقارات من خلال توقيع عقد مع شركة واحدة. أخيرًا، تقوم RealT بإنشاء Series LLC المقابلة لكل عقار مستثمر فيه. كفرع من Real Token LLC، تمتلك كل Series LLC عقارًا محددًا ورموزًا مرتبطة به. تم تصميم هذا الهيكل لضمان أن المشكلات المالية أو القانونية لعقار واحد لا تؤثر على العقارات الأخرى تحت RealT، ولا تؤثر على تشغيل الشركة الأم.
باركل
تعد بروتوكول Parcl منصة استثمار DeFi تسمح للمستخدمين بتداول اتجاهات أسعار سوق العقارات العالمية. يتم استخدام Parcl للحصول على تعرض دائم للأصول التركيبية، باستخدام هيكل AMM. قدمت Parcl تغذية أسعار Parcl Labs، التي تنشئ مؤشرات للعقارات في مناطق محددة بناءً على تاريخ المبيعات. يمكن أن تختلف مدة تاريخ المبيعات بناءً على تكرار معاملات العقارات. بعد إنشاء المؤشر، تتاح للمستثمرين فرصة المضاربة على قيمة العقارات، حيث يمكنهم الشراء أو البيع على المكشوف لأسعار العقارات.
تجنب هذا الأسلوب المشاكل القانونية لـ Parcl ، لأنه لا يتضمن العقارات الحقيقية في تشغيل المنصة. قد يتساءل البعض عما إذا كان حقًا مشروع RWA عقاريًا ، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك ، فهو مشروع RWA يحظى بشعبية نسبية ، وقد حصل على استثمارات من العديد من المؤسسات المعروفة في الصناعة. من المنطقي مناقشة تنوع فرص RWA العقارية.
أطلق اختبار شبكة Parcl في مايو 2022 على Solana، والقيمة الإجمالية المقفلة حالياً هي 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يجذب الكثير من الاهتمام، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يومياً أقل من 50 شخصاً.
تتميز منتجات Parcl بالبساطة وسرعة التطوير. تصميم أسعار Parcl Labs وأسواق المؤشرات جيد وسهل الاستخدام.
فيما يتعلق بالتشغيل، قام فريق Parcl بإطلاق بنشاط خطة استحواذ المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بموقع منخفض نسبيًا في السوق، مع قاعدة مستخدمين صغيرة وحجم تداول محدود. ربما لم يكن السوق جاهزًا بعد لمنتجات مؤشر العقارات.
ريننو
تستكشف شركات العملات المشفرة الكبيرة مثل ريبيل وMakerDAO أيضًا إمكانية السماح للمستخدمين بتوكنة العقارات كضمانات للقروض. أعلنت ريبيل في يوليو أن فريق العملات الرقمية للبنك المركزي لديها يعمل في هذا الاتجاه. قامت MakerDAO بالتكامل مع RobinLand لدعم قروض الرهن العقاري العقارية. تقدم RealT خيار استخدام العقارات المرمزة كضمانات للقروض، لكن هذه الخدمة تقتصر فقط على الرموز التي تصدرها. في جوهرها، تشبه هذه الخدمة منتجات اقتراض الرموز، وليست لها تأثير ملموس على زيادة سيولة رأس المال لمالكي العقارات.
Reinno هو مشروع مهجور تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين مرتبطين بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة القروض المستندة إلى توكنات العقارات. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى تمويل، يمكنهم تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الحصول على الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص لهذه الصفقة في ولاية ديلاوير. ثم ستقوم Reinno بإنشاء عقد ذكي لتوكنات العقار، ويمكن للمالكين استخدام التوكنات كضمان للقرض. سيتم تحديد مقدار القرض بناءً على قيمة التوكن.
المنتج الثاني هو تمويل الرهن العقاري، حيث يمكن للمستخدمين بعد شراء العقار باستخدام الرهن العقاري تحويل ملكية العقار إلى رمز.