تحليل اتجاهات تطوير التشفير: من قيادة العملة إلى استثمار السيولة

تزداد صعوبة بيئة التمويل مؤخرًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض عوائد رأس المال في الأعلى وزيادة الضغط المالي على الشركاء المحدودين. يواجه قطاع رأس المال المخاطر بشكل عام صعوبة في انخفاض تدفق الأموال، مما يؤدي إلى تقليل الأموال المتاحة للاستثمار، مما يزيد من صعوبة التمويل لرواد الأعمال.

يتمثل تأثير هذا الاتجاه على استثمار المخاطر في العملات المشفرة في الجوانب التالية:

1. تراجعت كمية التداول، لكن وتيرة نشر رأس المال ظلت مستقرة. في عام 2025، انخفض عدد الصفقات، وقد يكون ذلك مرتبطًا بقرب انتهاء دورة حياة العديد من صناديق رأس المال المغامر وانخفاض الأموال المتاحة. ومع ذلك، لا يزال بعض الصناديق الكبرى تجري صفقات كبيرة، مما يجعل سرعة نشر رأس المال الإجمالية متساوية بشكل أساسي مع العامين السابقين.

2. أنشطة الاستحواذ تستمر في التحسن. على مدار العامين الماضيين، كانت أنشطة الاستحواذ في مجال التشفير في اتجاه تصاعدي، مما أتاح المزيد من الفرص لدمج الصناعة وخروج الاستثمارات. أكمل عدد من صفقات الاستحواذ الكبيرة، مما وفر للمستثمرين المزيد من السيولة ووسائل الخروج.

3. مرحلة التمويل المبكر كانت نشطة. تركزت المعاملات بشكل رئيسي في المراحل السابقة لجولة البذور، وجولة البذور، ومرحلة التسريع، حيث كانت رأس المال متاحة بشكل نسبي. منذ عام 2024، ظهرت العديد من منصات التسريع والانطلاق في السوق، مما قد يعكس تشديد بيئة التمويل، حيث يميل المؤسسون إلى إصدار العملات مسبقًا لبدء المشاريع.

4. عادت أحجام التمويل المبكر إلى الارتفاع. استمر حجم التمويل في المرحلة المبكرة من جولة البذور في النمو، مما يدل على أن الأموال لا تزال وفيرة في المرحلة الأولى. اقتربت أو عادت الوسيطات التمويلية لجولة البذور، والجولة A، والجولة B إلى مستوى 2022.

ثلاثة اتجاهات محتملة في مستقبل الاستثمار في التشفير:

1. آلية الاستثمار التي تهيمن عليها العملة: قد ينتقل السوق من الهيكل المزدوج "عملة+حقوق ملكية" إلى نموذج "أصل واحد يحمل القيمة".

2. دمج التكنولوجيا المالية مع الاستثمار في التشفير: يقوم مستثمرو التكنولوجيا المالية التقليدية بالتوسع في مجال التشفير، مع التركيز على الشبكات المدفوعات من الجيل الجديد، والبنوك الرقمية، ومنصات توكنز الأصول القائمة على بلوكتشين. هذا يشكل ضغطًا تنافسيًا على رأس المال الاستثماري الذي يركز على مجال التشفير.

3. "الاستثمار في السيولة" يبرز: يبحث هذا النموذج عن فرص استثمارية مشابهة لرأس المال الاستثماري في سوق العملات القابلة للتداول. إنه يتمتع بسيولة أعلى، وعتبات استثمارية أقل، وإدارة مرنة للمراكز، وتسهيلات في تدفق الأموال.

بشكل عام، لا تزال مجال التشفير في طليعة رأس المال الاستثماري. مع دمج الأسواق العامة والخاصة، وزيادة عدد الأصول التي تم تحويلها إلى سلسلة، قد تختار المزيد من الشركات طريقة التمويل "الأولوية للسلسلة". على الرغم من أن توزيع العوائد في سوق التشفير أكثر تطرفًا، إلا أن هذا هو بالضبط ما يجعل إمكانيات العوائد غير المتناظرة تجذب المزيد من رأس المال إلى هذا المجال.