مراجعة سوق العملات الرقمية للربع الثاني من عام 2025: الامتثال والعوائد الحقيقية تدفع الصناعة نحو مرحلة جديدة
في الربع الثاني من عام 2025، يظهر سوق العملات الرقمية اتجاهًا عامًا نحو الانتعاش. يوفر الاستقرار في البيئة الاقتصادية العالمية وتخفيف سياسات التعريفات خلفية ودية لتدفق الأموال. أطلقت العديد من الدول والمناطق سياسات ودية، وبدأت الأسواق المالية التقليدية في احتضان العملات الرقمية بشكل نشط، وربط هيكل الرموز بالأصول المالية التقليدية.
سوق العملات الرقمية المستقرة نشطة بشكل خاص، من التوسع في الحجم إلى تنفيذ أطر الامتثال في العديد من الدول، مما يدفع سرد العملات الرقمية نحو الاقتراب من أسواق رأس المال الرئيسية. تستمر مشتقات السلسلة في الارتفاع، وأصبحت Hyperliquid رائدة ظاهرة، حيث تقترب أو تتجاوز قيمة التداول اليومي في بعض بورصات التداول المركزية. سوق المشتقات يسرع في إكمال الانتقال الهيكلي من "نسخ خارج السلسلة" إلى "الشكل الأصلي على السلسلة".
تنفيذ تنظيم العملات المستقرة العالمية والفرص المحتملة
"قانون العبقرية" يدفع تسريع تنفيذ تنظيم العملات المستقرة عالمياً
في الربع الثاني من عام 2025، يستمر سوق العملات المستقرة في النمو العالمي، مع تسريع إطار التنظيم. اعتبارًا من 24 يونيو، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة العالمية 240 مليار دولار، بزيادة حوالي 20% مقارنة ببداية العام. تستحوذ العملات المستقرة بالدولار على أكثر من 95% من الحصة السوقية، حيث تمثل USDT وUSDC معًا 89.4%. على مدار الأشهر الثلاثة الماضية، تجاوز حجم المعاملات على سلسلة العملات المستقرة 10 تريليون دولار، مع حجم معاملات فعّالة مُعدلة بلغ 2.2 تريليون دولار. تتطور العملات المستقرة من أدوات تداول إلى وسائط دفع سائدة.
تمت الموافقة على "قانون العبقرية" الأمريكي بأغلبية ساحقة، مما يضع إطارًا تنظيميًا فيدراليًا شاملاً لعملات الاستقرار المدعومة من العملات القانونية. يحمل هذا القانون استراتيجية الولايات المتحدة لدفع تحديث نظام المدفوعات والمالية وتعزيز الهيمنة العالمية للدولار. ينص القانون على أنه يجب أن تحقق عملات الاستقرار المتوافقة احتياطيًا كاملًا بنسبة 1:1 بالدولار، مع إدارة وتدقيق صارمين. هذا لا يقلل فقط من مخاوف السوق، بل يؤسس أيضًا لـ "حوض استيعاب سندات الخزانة الأمريكية" المرتبط بأنظمة المدفوعات على السلسلة.
يحدد القانون العملات المستقرة المتوافقة كأدوات دفع، مستبعدًا أنها تصبح أوراقًا مالية، مما يحل مشكلة عدم وضوح التنظيم. يتبنى نموذج تنظيم مزدوج "فيدرالي + ولاية"، لتحقيق الربط بين تنظيم المالية التقليدية وبيئة العملات المستقرة الناشئة. تدفع الولايات المتحدة من خلال تعزيز نظام العملات المستقرة المتوافقة الذي تقوده القطاع الخاص، لبناء "شبكة الدفع بالرموز" العالمية التي تركز على الدولار.
بالنسبة لصناعة التشفير، فإن القانون له دلالات عميقة. إن فرض نظام احتياطي كامل 1:1 يعزز من ثقة السوق، ويقدم نظام ترخيص امتثال متعدد المستويات إطارًا قانونيًا واضحًا لتطبيقات العملات المستقرة. وهذا يعني أن العملات المستقرة والأنشطة المالية على السلسلة المشتقة منها ستتجه نحو المسار الامتثالي السائد، مما يعزز نضوج الصناعة وتوسعها.
كوريا الجنوبية وهونغ كونغ وغيرها من الأماكن تعمل بنشاط على بناء إطار تنظيمي للرموز المستقرة. قدمت كوريا الجنوبية مشروع قانون الأصول الرقمية الأساسية الذي يسمح للشركات المحلية المؤهلة بإصدار الرموز المستقرة. ستقوم هونغ كونغ بتطبيق لائحة الرموز المستقرة رسميًا، لتصبح واحدة من أولى الولايات القضائية في العالم التي تؤسس نظام ترخيص للرموز المستقرة.
تمرير "قانون العبقرية" يفتح فرص تطوير غير مسبوقة لصناعة العملات الرقمية، والتي تتجلى بشكل رئيسي في ثلاثة مجالات رئيسية:
الامتثال للعملات المستقرة مع التكامل العميق في نظام DeFi يحرر إمكانيات تمويل ضخمة. القانون يحدد الهوية القانونية للعملات المستقرة وإطارها التنظيمي، مما يفتح الطريق الأخضر لدخول الأموال المؤسسية إلى نظام DeFi.
تشكل العملات المستقرة فرصة ثورية في مجال المدفوعات. إن مزايا التسوية ذات التكلفة المنخفضة والفعالية العالية للعملات المستقرة تجعلها مناسبة بشكل خاص للمدفوعات عبر الحدود، والتسويات الفورية، والمدفوعات الصغيرة في الأسواق الناشئة.
RWA من خلال ربط العملات المستقرة مع تقنية البلوكشين، تخلق رقمنة الأصول والابتكار في السيولة. باستخدام عقود الامتثال وإصدارها على الشبكة، يتم تحويل الأصول المادية إلى أصول رقمية قابلة للتداول، مما يوسع سيولة الأصول التقليدية.
بالطبع، قد جلبت التشريع أيضًا تحديات. حيث وسعت تعريف مزودي خدمات الأصول الرقمية، مما يتطلب من المطورين والمحققين الالتزام بأنظمة مكافحة غسيل الأموال. تواجه المشاريع اللامركزية ضغط امتثال أكبر، مما قد يضطرها للخروج من التنظيم الأمريكي، مما يؤدي إلى تباين السوق.
إدراج Circle يقود نموذجًا جديدًا: التحول نحو الأصول والخصوم على السلسلة
في بداية الربع الثاني من عام 2025، دخل سوق العملات الرقمية في مرحلة من التعديل، وبلغت هيمنة البيتكوين أعلى مستوى لها في أربع سنوات. ومع ذلك، لا تزال حماسة المشاركة المؤسسية قوية، لا سيما من خلال قنوات الامتثال مثل صناديق الاستثمار المتداولة الفورية والرموز المستقرة.
نجحت Circle كجهة إصدار لعملة USDC في الإدراج في بورصة نيويورك بسعر إصدار 31 دولارًا للسهم، وجمعت 1.1 مليار دولار، وبلغت القيمة السوقية عند سعر الطرح 6.9 مليار دولار. تمثل أدائها القوي دخول شركات التشفير المتوافقة مع اللوائح إلى السوق المالية الرئيسية، مما يفتح نافذة إدراج لشركات التشفير الأخرى.
خطت عدة شركات مدرجة خطوات ملموسة في استراتيجيات تخصيص الأصول الرقمية. تمتلك SharpLink Gaming ما مجموعه 188,478 قطعة من ETH وتم نشرها بالكامل في بروتوكول الرهن. تعيد DeFi Development Corp هيكلة أعمالها مع Solana كأصل رئيسي. حتى يونيو، تمتلك Strategy 592,345 قطعة من البيتكوين، بقيمة سوقية تتجاوز 63 مليار دولار.
من حيث التوزيع الجغرافي، لم تعد الاستراتيجيات المؤسسية لأصول التشفير تقتصر على السوق الأمريكية، حيث توجد استكشافات نشطة في الأسواق الآسيوية والكندية والشرق أوسطية. لم تعد الشركات مجرد حاملي عملات بشكل سلبي، بل تقوم ببناء ميزانيات عمومية ونماذج إيرادات تركز على أصول التشفير، مما يدفع نماذجها المالية من "الاحتياطي" إلى "تحقيق العائدات"، ومن "التحوط" إلى "الإنتاج".
تدخل صناعة التشفير مرحلة جديدة من "إعادة هيكلة هيكل المؤسسات" و"نقل ميزانيات الشركات إلى السلسلة". في المستقبل، ستصبح عمق تخصيص الشركات لنظم العملات الرقمية البديلة المحددة وابتكار النماذج المتغيرة المتغيرات الأساسية لإعادة بناء تقييم الصناعة.
Hyperliquid، المشتقات على السلسلة وصعود العوائد الحقيقية DeFi
في الربع الثاني من عام 2025 ، حقق بروتوكول المشتقات اللامركزية Hyperliquid اختراقًا رئيسيًا ، مما عزز من هيمنته في سوق المشتقات على السلسلة. تجاوزت العملة الأصلية HYPE نسبة الزيادة 400 ٪ من أدنى مستوى لها في أبريل ، وبلغت ذروتها التاريخية في منتصف يونيو بحوالي 45 دولارًا.
تستمر أحجام التداول الشهرية لـ Hyperliquid في النمو، حيث بلغ إجمالي حجم التداول في الربع الثاني 6215 مليار دولار. وتمثل حصتها في سوق العقود الآجلة اللامركزية 80%، حيث بلغ حجم تداول العقود الآجلة الشهرية في مايو 10.54% من إجمالي المشتقات في Binance في نفس الفترة.
تعتمد مصادر الربح الأساسية لـ Hyperliquid بشكل كامل على حجم التداول الذي ينتجه المنصة. يتم استخدام 97% من إيرادات البروتوكول لإعادة شراء رموز HYPE، مما يشكل آلية قوية لتدفق القيمة. على مدى السبعة أشهر الماضية، بلغت الرسوم الإجمالية لـ Hyperliquid 4.5 مليار دولار، وبلغت القيمة السوقية لـ HYPE التي تحتفظ بها صناديق المساعدة أكثر من مليار دولار.
هايبرليكويد تعمل على سلسلة Layer-1 الخاصة المدفوعة بآلية توافق HyperBFT، مما يتيح تحقيق سرعة فائقة في إنهاء المعاملات ومعالجة ما يصل إلى 100,000 طلب في الثانية. توفر هذه البنية أداءً مشابهًا لمنصات التداول المركزية، مع الحفاظ على الخصائص غير المدارة والمشفره.
أدى نجاح Hyperliquid إلى إعادة اهتمام الصناعة بمفهوم "العائد الحقيقي". في مجال DeFi، يشير "العائد الحقيقي" إلى الإيرادات الناتجة عن الأنشطة الاقتصادية الفعلية، بدلاً من إصدار المزيد من الرموز بشكل تضخمي. إن التحول نحو العائد الحقيقي أمر بالغ الأهمية للجدوى طويلة الأجل وبقاء بروتوكولات DeFi.
كهيئة استثمارية، يجب أن تعطي الأولوية للبروتوكولات التي تتمتع بأنشطة اقتصادية فعلية ونماذج أعمال قابلة للدفاع، والتي تمتلك اقتصاديات رمزية قوية ونماذج لمشاركة العائدات، مثل Hyperliquid و AAVE، مع التركيز على استدامتها على المدى الطويل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تقرير بحث سوق العملات الرقمية للربع الثاني من عام 2025: التنظيم الفعلي والعوائد الجوهرية تدفع ترقية الصناعة
مراجعة سوق العملات الرقمية للربع الثاني من عام 2025: الامتثال والعوائد الحقيقية تدفع الصناعة نحو مرحلة جديدة
في الربع الثاني من عام 2025، يظهر سوق العملات الرقمية اتجاهًا عامًا نحو الانتعاش. يوفر الاستقرار في البيئة الاقتصادية العالمية وتخفيف سياسات التعريفات خلفية ودية لتدفق الأموال. أطلقت العديد من الدول والمناطق سياسات ودية، وبدأت الأسواق المالية التقليدية في احتضان العملات الرقمية بشكل نشط، وربط هيكل الرموز بالأصول المالية التقليدية.
سوق العملات الرقمية المستقرة نشطة بشكل خاص، من التوسع في الحجم إلى تنفيذ أطر الامتثال في العديد من الدول، مما يدفع سرد العملات الرقمية نحو الاقتراب من أسواق رأس المال الرئيسية. تستمر مشتقات السلسلة في الارتفاع، وأصبحت Hyperliquid رائدة ظاهرة، حيث تقترب أو تتجاوز قيمة التداول اليومي في بعض بورصات التداول المركزية. سوق المشتقات يسرع في إكمال الانتقال الهيكلي من "نسخ خارج السلسلة" إلى "الشكل الأصلي على السلسلة".
! مراجعة الربع الثاني لعام 2025: يبشر سوق العملات المشفرة بنقطة تحول هيكلية في "سرد الامتثال + عوائد حقيقية"
تنفيذ تنظيم العملات المستقرة العالمية والفرص المحتملة
"قانون العبقرية" يدفع تسريع تنفيذ تنظيم العملات المستقرة عالمياً
في الربع الثاني من عام 2025، يستمر سوق العملات المستقرة في النمو العالمي، مع تسريع إطار التنظيم. اعتبارًا من 24 يونيو، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة العالمية 240 مليار دولار، بزيادة حوالي 20% مقارنة ببداية العام. تستحوذ العملات المستقرة بالدولار على أكثر من 95% من الحصة السوقية، حيث تمثل USDT وUSDC معًا 89.4%. على مدار الأشهر الثلاثة الماضية، تجاوز حجم المعاملات على سلسلة العملات المستقرة 10 تريليون دولار، مع حجم معاملات فعّالة مُعدلة بلغ 2.2 تريليون دولار. تتطور العملات المستقرة من أدوات تداول إلى وسائط دفع سائدة.
تمت الموافقة على "قانون العبقرية" الأمريكي بأغلبية ساحقة، مما يضع إطارًا تنظيميًا فيدراليًا شاملاً لعملات الاستقرار المدعومة من العملات القانونية. يحمل هذا القانون استراتيجية الولايات المتحدة لدفع تحديث نظام المدفوعات والمالية وتعزيز الهيمنة العالمية للدولار. ينص القانون على أنه يجب أن تحقق عملات الاستقرار المتوافقة احتياطيًا كاملًا بنسبة 1:1 بالدولار، مع إدارة وتدقيق صارمين. هذا لا يقلل فقط من مخاوف السوق، بل يؤسس أيضًا لـ "حوض استيعاب سندات الخزانة الأمريكية" المرتبط بأنظمة المدفوعات على السلسلة.
يحدد القانون العملات المستقرة المتوافقة كأدوات دفع، مستبعدًا أنها تصبح أوراقًا مالية، مما يحل مشكلة عدم وضوح التنظيم. يتبنى نموذج تنظيم مزدوج "فيدرالي + ولاية"، لتحقيق الربط بين تنظيم المالية التقليدية وبيئة العملات المستقرة الناشئة. تدفع الولايات المتحدة من خلال تعزيز نظام العملات المستقرة المتوافقة الذي تقوده القطاع الخاص، لبناء "شبكة الدفع بالرموز" العالمية التي تركز على الدولار.
بالنسبة لصناعة التشفير، فإن القانون له دلالات عميقة. إن فرض نظام احتياطي كامل 1:1 يعزز من ثقة السوق، ويقدم نظام ترخيص امتثال متعدد المستويات إطارًا قانونيًا واضحًا لتطبيقات العملات المستقرة. وهذا يعني أن العملات المستقرة والأنشطة المالية على السلسلة المشتقة منها ستتجه نحو المسار الامتثالي السائد، مما يعزز نضوج الصناعة وتوسعها.
كوريا الجنوبية وهونغ كونغ وغيرها من الأماكن تعمل بنشاط على بناء إطار تنظيمي للرموز المستقرة. قدمت كوريا الجنوبية مشروع قانون الأصول الرقمية الأساسية الذي يسمح للشركات المحلية المؤهلة بإصدار الرموز المستقرة. ستقوم هونغ كونغ بتطبيق لائحة الرموز المستقرة رسميًا، لتصبح واحدة من أولى الولايات القضائية في العالم التي تؤسس نظام ترخيص للرموز المستقرة.
الامتثال للعملات المستقرة يجلب فرصا هائلة لسوق العملات الرقمية
تمرير "قانون العبقرية" يفتح فرص تطوير غير مسبوقة لصناعة العملات الرقمية، والتي تتجلى بشكل رئيسي في ثلاثة مجالات رئيسية:
الامتثال للعملات المستقرة مع التكامل العميق في نظام DeFi يحرر إمكانيات تمويل ضخمة. القانون يحدد الهوية القانونية للعملات المستقرة وإطارها التنظيمي، مما يفتح الطريق الأخضر لدخول الأموال المؤسسية إلى نظام DeFi.
تشكل العملات المستقرة فرصة ثورية في مجال المدفوعات. إن مزايا التسوية ذات التكلفة المنخفضة والفعالية العالية للعملات المستقرة تجعلها مناسبة بشكل خاص للمدفوعات عبر الحدود، والتسويات الفورية، والمدفوعات الصغيرة في الأسواق الناشئة.
RWA من خلال ربط العملات المستقرة مع تقنية البلوكشين، تخلق رقمنة الأصول والابتكار في السيولة. باستخدام عقود الامتثال وإصدارها على الشبكة، يتم تحويل الأصول المادية إلى أصول رقمية قابلة للتداول، مما يوسع سيولة الأصول التقليدية.
بالطبع، قد جلبت التشريع أيضًا تحديات. حيث وسعت تعريف مزودي خدمات الأصول الرقمية، مما يتطلب من المطورين والمحققين الالتزام بأنظمة مكافحة غسيل الأموال. تواجه المشاريع اللامركزية ضغط امتثال أكبر، مما قد يضطرها للخروج من التنظيم الأمريكي، مما يؤدي إلى تباين السوق.
إدراج Circle يقود نموذجًا جديدًا: التحول نحو الأصول والخصوم على السلسلة
في بداية الربع الثاني من عام 2025، دخل سوق العملات الرقمية في مرحلة من التعديل، وبلغت هيمنة البيتكوين أعلى مستوى لها في أربع سنوات. ومع ذلك، لا تزال حماسة المشاركة المؤسسية قوية، لا سيما من خلال قنوات الامتثال مثل صناديق الاستثمار المتداولة الفورية والرموز المستقرة.
نجحت Circle كجهة إصدار لعملة USDC في الإدراج في بورصة نيويورك بسعر إصدار 31 دولارًا للسهم، وجمعت 1.1 مليار دولار، وبلغت القيمة السوقية عند سعر الطرح 6.9 مليار دولار. تمثل أدائها القوي دخول شركات التشفير المتوافقة مع اللوائح إلى السوق المالية الرئيسية، مما يفتح نافذة إدراج لشركات التشفير الأخرى.
خطت عدة شركات مدرجة خطوات ملموسة في استراتيجيات تخصيص الأصول الرقمية. تمتلك SharpLink Gaming ما مجموعه 188,478 قطعة من ETH وتم نشرها بالكامل في بروتوكول الرهن. تعيد DeFi Development Corp هيكلة أعمالها مع Solana كأصل رئيسي. حتى يونيو، تمتلك Strategy 592,345 قطعة من البيتكوين، بقيمة سوقية تتجاوز 63 مليار دولار.
من حيث التوزيع الجغرافي، لم تعد الاستراتيجيات المؤسسية لأصول التشفير تقتصر على السوق الأمريكية، حيث توجد استكشافات نشطة في الأسواق الآسيوية والكندية والشرق أوسطية. لم تعد الشركات مجرد حاملي عملات بشكل سلبي، بل تقوم ببناء ميزانيات عمومية ونماذج إيرادات تركز على أصول التشفير، مما يدفع نماذجها المالية من "الاحتياطي" إلى "تحقيق العائدات"، ومن "التحوط" إلى "الإنتاج".
تدخل صناعة التشفير مرحلة جديدة من "إعادة هيكلة هيكل المؤسسات" و"نقل ميزانيات الشركات إلى السلسلة". في المستقبل، ستصبح عمق تخصيص الشركات لنظم العملات الرقمية البديلة المحددة وابتكار النماذج المتغيرة المتغيرات الأساسية لإعادة بناء تقييم الصناعة.
! مراجعة 2025Q2: يبشر سوق العملات المشفرة بنقطة تحول هيكلية في "سرد الامتثال + عوائد حقيقية"
Hyperliquid، المشتقات على السلسلة وصعود العوائد الحقيقية DeFi
في الربع الثاني من عام 2025 ، حقق بروتوكول المشتقات اللامركزية Hyperliquid اختراقًا رئيسيًا ، مما عزز من هيمنته في سوق المشتقات على السلسلة. تجاوزت العملة الأصلية HYPE نسبة الزيادة 400 ٪ من أدنى مستوى لها في أبريل ، وبلغت ذروتها التاريخية في منتصف يونيو بحوالي 45 دولارًا.
تستمر أحجام التداول الشهرية لـ Hyperliquid في النمو، حيث بلغ إجمالي حجم التداول في الربع الثاني 6215 مليار دولار. وتمثل حصتها في سوق العقود الآجلة اللامركزية 80%، حيث بلغ حجم تداول العقود الآجلة الشهرية في مايو 10.54% من إجمالي المشتقات في Binance في نفس الفترة.
! مراجعة الربع الثاني لعام 2025: يبشر سوق العملات المشفرة بنقطة تحول هيكلية في "سرد الامتثال + عوائد حقيقية"
تعتمد مصادر الربح الأساسية لـ Hyperliquid بشكل كامل على حجم التداول الذي ينتجه المنصة. يتم استخدام 97% من إيرادات البروتوكول لإعادة شراء رموز HYPE، مما يشكل آلية قوية لتدفق القيمة. على مدى السبعة أشهر الماضية، بلغت الرسوم الإجمالية لـ Hyperliquid 4.5 مليار دولار، وبلغت القيمة السوقية لـ HYPE التي تحتفظ بها صناديق المساعدة أكثر من مليار دولار.
هايبرليكويد تعمل على سلسلة Layer-1 الخاصة المدفوعة بآلية توافق HyperBFT، مما يتيح تحقيق سرعة فائقة في إنهاء المعاملات ومعالجة ما يصل إلى 100,000 طلب في الثانية. توفر هذه البنية أداءً مشابهًا لمنصات التداول المركزية، مع الحفاظ على الخصائص غير المدارة والمشفره.
! مراجعة الربع الثاني لعام 2025: يبشر سوق العملات المشفرة بنقطة تحول هيكلية في "سرد الامتثال + عوائد حقيقية"
أدى نجاح Hyperliquid إلى إعادة اهتمام الصناعة بمفهوم "العائد الحقيقي". في مجال DeFi، يشير "العائد الحقيقي" إلى الإيرادات الناتجة عن الأنشطة الاقتصادية الفعلية، بدلاً من إصدار المزيد من الرموز بشكل تضخمي. إن التحول نحو العائد الحقيقي أمر بالغ الأهمية للجدوى طويلة الأجل وبقاء بروتوكولات DeFi.
كهيئة استثمارية، يجب أن تعطي الأولوية للبروتوكولات التي تتمتع بأنشطة اقتصادية فعلية ونماذج أعمال قابلة للدفاع، والتي تمتلك اقتصاديات رمزية قوية ونماذج لمشاركة العائدات، مثل Hyperliquid و AAVE، مع التركيز على استدامتها على المدى الطويل.