التمويل اللامركزي في ظل عدم اليقين الاقتصادي العالمي كملاذ محتمل

في الآونة الأخيرة، تصاعدت التوترات التجارية الدولية مرة أخرى، حيث ارتفعت رسوم السيارات بشكل كبير إلى 125%. هذه الحرب التجارية ليست بالأمر الجديد، لكن "النسخة المطورة" قد جعلت الأسواق المالية العالمية تشعر بضغط واضح من المخاطر. شهدت أسواق الأسهم والسلع الأساسية والسندات اتجاهات مختلفة من التحوط. ومع ذلك، كانت استجابة سوق العملات المشفرة مستقرة نسبيًا، مما أثار سؤالًا يستحق التأمل:

في ظل الاحتكاكات الاقتصادية الهيكلية الحالية، هل يعيد التمويل اللامركزي اكتساب مكانة "ملاذ آمن"؟

على الرغم من أن هناك تحفظات حول ذلك في الماضي، إلا أن هذه الرؤية بدأت تتغير تدريجياً. فيما يلي بعض الملاحظات والأفكار الرئيسية:

تخفيف سياسة الضرائب يجلب اليقين للتمويل اللامركزي

في مارس من هذا العام، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي قرارًا مفيدًا جدًا لمستخدمي التمويل اللامركزي، حيث ألغى مؤقتًا متطلبات الإبلاغ عن معلومات معاملات المستخدمين من قبل بروتوكولات سلسلة الكتل. هذه الخطوة أطلقت إشارة مهمة، وعلى الرغم من أنه لا يمكن اعتبارها "إعفاء ضريبي" تمامًا، إلا أنها تعني أن ضغط الامتثال الضريبي على المعاملات على السلسلة قد تم تخفيفه على المدى القصير.

هذا يوفر للمستخدمين بيئة ذات احتكاك تنظيمي منخفض، مما يساعد على إعادة بناء الثقة في تخصيص الأصول على السلسلة. التمويل اللامركزي يبدأ تدريجياً في تحمل دور "قناة منخفضة الاحتكاك" مشابهة للأسواق التقليدية الخارجية.

العائدات الهيكلية تصبح محور اهتمام السوق

في سياق زيادة عدم اليقين في السوق، تميل الأموال أكثر إلى البحث عن مسارات استثمارية "محددة الهيكل"، حتى لو كانت العوائد نسبياً منخفضة. هذا يفسر لماذا أصبحت منتجات Staking تعود إلى الاهتمام. يقوم المستخدمون بتجميد أصولهم على الشبكة الرئيسية للحصول على مكافآت طبقة البروتوكول، المنطق واضح، والمسار قابل للتنبؤ، وتقلبات السوق نسبياً صغيرة.

خصوصاً في بعض النظم البيئية، يمكن أن تشارك رموز التخزين على السلسلة في أنشطة التمويل اللامركزي الأخرى، مثل الإقراض أو تعدين السيولة. هذه النموذج يحتفظ بعائدات التخزين دون التضحية بالكامل بالسيولة، مما يشكل منطقاً على السلسلة أقرب إلى "الاستثمار الهيكلي".

الشفافية على السلسلة تصبح ميزة تنافسية

في ظل عدم وضوح السياسات التنظيمية في المستقبل، ستتمتع البروتوكولات التي لديها سجلات كاملة على السلسلة وبنية واضحة بميزة البقاء. بعض المشاريع على الرغم من أنها ليست شائعة، إلا أن مسارها القياسي (مثل الرهن، والحصول على الرموز، ثم استخدامها كضمان، والإقراض، وحمامات السيولة، وما إلى ذلك) يجعل المسار الكامل للأصول قابلاً للتتبع، وسلوك العقود علنياً، مما يضع الأساس للتوافق في المستقبل.

إن هذا الجمع بين "الهيكلية" و"الشفافية" في هذه المرحلة الحالية أصبح في الواقع ميزة تنافسية فريدة. على الرغم من أنه قد لا يحقق عوائد مرتفعة على الفور، إلا أنه يمكن أن يوفر استقرارًا على المدى الزمني.

التمويل اللامركزي من أدوات التحكيم إلى نظام تخصيص الأصول

تتغير طريقة استخدام التمويل اللامركزي، حيث تتطور من "التحكيم بالأدوات" إلى بناء "هيكل الأصول". على سبيل المثال، يمكن للمستخدمين الحصول على الرموز من خلال الرهن، ثم استخدام هذه الرموز كضمان لاقتراض العملات المستقرة، ثم استخدام العملات المستقرة في تعدين السيولة أو المشاركة في مشاريع الأصول المادية على السلسلة، وأخيرًا أتمتة العملية بأكملها لتحقيق الفائدة المركبة.

لم تعد هذه العملية مجرد سلوك مضاربة بسيطة، بل هي نموذج عائد هيكلي ناضج على السلسلة، ويمكن حتى مقارنتها بأصول محفظة تدير بنشاط. من هذا المنظور، بدأ التمويل اللامركزي يتخلص تدريجياً من انطباع "المخاطر العالية والتقلب العالي"، ويتجه نحو أدوات مالية أكثر نضجاً.

لحظة مهمة لبناء الهيكل على السلسلة

الرأي الحالي حول التمويل اللامركزي هو: على الرغم من أنه ليس فترة نافذة لتحقيق أرباح ضخمة، إلا أنه قد يكون المرحلة الأكثر ملاءمة لبناء الهيكل وتراكم المراكز قبل بدء الجولة التالية من الارتفاع البطيء.

إذا كنت تتفق مع الرأي التالي:

• ستستمر حالة عدم اليقين الكلي في الوجود
• لا أريد وضع جميع الأصول في أدوات ذات تقلبات عالية
• نأمل في المستقبل أن يتم تشكيل نظام كامل في مجالات الضرائب، والامتثال، والأرباح على السلسلة، وغيرها.

لذا، قد يكون من الجدير النظر في بدء بناء "محفظة عائد هيكلي" على السلسلة.

على الرغم من أن بعض المشاريع والآليات الحالية قد لا تكون الحل الأمثل، إلا أن مساراتها وآلياتها تمتلك بالفعل خصائص "قابلة للتفسير، قابلة للتجميع، قابلة للتكرار"، ويمكن أن تكون نقطة انطلاق لهذه التجارب الهيكلية.

على الرغم من أنه لا يمكن التنبؤ بموعد حدوث الدورة التالية، إلا أن بناء الهيكل من الآن فصاعدًا هو بلا شك الاتجاه الصحيح.