قدم خبراء VanEck خطة سندات مبتكرة لتلبية احتياجات إعادة التمويل الأمريكية
قدم ماثيو سيغيل، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في شركة VanEck، مؤخرًا مفهوم أداة دين مبتكرة تُسمى "سندات البيتكوين"(BitBonds). تهدف هذه السندات المختلطة إلى دمج سندات الخزانة الأمريكية مع تعرض البيتكوين، لتوفير حلول جديدة لمتطلبات إعادة تمويل تبلغ 14 تريليون دولار يواجهها الحكومة الأمريكية قريباً.
تم طرح هذه الفكرة في قمة العملات الرقمية، وتهدف إلى تلبية احتياجات التمويل السيادي ومتطلبات المستثمرين لمكافحة التضخم في نفس الوقت. تم تصميم سندات البيتكوين كسندات مدتها 10 سنوات، حيث يمثل 90% منها انكشافاً على سندات الخزانة الأمريكية التقليدية، و10% انكشافاً على البيتكوين، والذي تم تمويله من عائدات إصدار السندات.
عند الاستحقاق، سيحصل المستثمرون على القيمة الكاملة للجزء من السندات الحكومية بالإضافة إلى قيمة تخصيص البيتكوين. قبل أن تصل عائدات الاستحقاق إلى 4.5%، يمكن للمستثمرين الحصول على جميع عوائد زيادة قيمة البيتكوين. سيتم تقاسم العوائد التي تتجاوز هذا العتبة بين الحكومة وحاملي السندات.
يشير سيجل إلى أن هذه الخطة هي "حل موحد لمشكلة عدم تطابق الحوافز".
وفقًا لتحليل سيغيل، فإن نقطة التعادل للمستثمرين تعتمد على سعر الفائدة الثابت للسندات ومعدل النمو السنوي المركب لبيتكوين (CAGR). على سبيل المثال، بالنسبة للسندات ذات سعر فائدة 4%، فإن نقطة التعادل لمعدل نمو بيتكوين السنوي المركب هي 0%. أما بالنسبة للسندات ذات سعر الفائدة المنخفض، فإن عتبة التعادل تكون أعلى.
إذا استمر CAGR لبيتكوين بين 30% و 50%، فإن عائدات النموذج ستزداد بشكل كبير، وقد تصل عوائد المستثمرين إلى 282%. ومع ذلك، سيتحمل المستثمرون أيضًا جميع مخاطر الهبوط المرتبطة ببيتكوين.
من منظور الحكومة الأمريكية، فإن الميزة الرئيسية لسندات البيتكوين تكمن في خفض تكاليف التمويل. حتى إذا ارتفع سعر البيتكوين قليلاً أو ظل ثابتاً، يمكن للخزانة أن توفر في نفقات الفائدة مقارنةً بإصدار سندات تقليدية بمعدل ثابت يبلغ 4%.
تتوقع سيجل أن تصدر السندات المتداولة بقيمة 1000 مليار دولار، بمعدل فائدة 1% ومن دون عائدات ارتفاع بيتكوين، ستوفر الحكومة 13 مليار دولار خلال مدة السند. إذا بلغت بيتكوين معدل نمو سنوي مركب قدره 30%، فإن نفس كمية الإصدار قد تولد قيمة إضافية تتجاوز 40 مليار دولار.
على الرغم من وجود عوائد محتملة، فإن هذه الخطة تواجه أيضًا بعض التحديات. يتحمل المستثمرون مخاطر انخفاض البيتكوين، لكنهم لا يستطيعون مشاركة العوائد الصاعدة بشكل كامل. من الناحية الهيكلية، يحتاج وزارة المالية أيضًا إلى إصدار المزيد من الديون لتعويض العائدات بنسبة 10% المستخدمة لشراء البيتكوين.
لتحسين هذه الخطة، اقترح سيجل تقديم بعض الحماية من الانخفاض للمستثمرين لمواجهة الانخفاض الحاد المحتمل في بيتكوين. يقدم هذا المفهوم الجديد للسندات فكرة جديدة للحكومة الأمريكية والمستثمرين، لكن قابليته للتطبيق والتفاصيل التنفيذية لا تزال بحاجة إلى مزيد من البحث والتحسين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
قدمت VanEck خطة لسندات بِت لمواجهة احتياجات إعادة التمويل التي تبلغ 14 تريليون دولار.
قدم خبراء VanEck خطة سندات مبتكرة لتلبية احتياجات إعادة التمويل الأمريكية
قدم ماثيو سيغيل، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في شركة VanEck، مؤخرًا مفهوم أداة دين مبتكرة تُسمى "سندات البيتكوين"(BitBonds). تهدف هذه السندات المختلطة إلى دمج سندات الخزانة الأمريكية مع تعرض البيتكوين، لتوفير حلول جديدة لمتطلبات إعادة تمويل تبلغ 14 تريليون دولار يواجهها الحكومة الأمريكية قريباً.
تم طرح هذه الفكرة في قمة العملات الرقمية، وتهدف إلى تلبية احتياجات التمويل السيادي ومتطلبات المستثمرين لمكافحة التضخم في نفس الوقت. تم تصميم سندات البيتكوين كسندات مدتها 10 سنوات، حيث يمثل 90% منها انكشافاً على سندات الخزانة الأمريكية التقليدية، و10% انكشافاً على البيتكوين، والذي تم تمويله من عائدات إصدار السندات.
عند الاستحقاق، سيحصل المستثمرون على القيمة الكاملة للجزء من السندات الحكومية بالإضافة إلى قيمة تخصيص البيتكوين. قبل أن تصل عائدات الاستحقاق إلى 4.5%، يمكن للمستثمرين الحصول على جميع عوائد زيادة قيمة البيتكوين. سيتم تقاسم العوائد التي تتجاوز هذا العتبة بين الحكومة وحاملي السندات.
يشير سيجل إلى أن هذه الخطة هي "حل موحد لمشكلة عدم تطابق الحوافز".
وفقًا لتحليل سيغيل، فإن نقطة التعادل للمستثمرين تعتمد على سعر الفائدة الثابت للسندات ومعدل النمو السنوي المركب لبيتكوين (CAGR). على سبيل المثال، بالنسبة للسندات ذات سعر فائدة 4%، فإن نقطة التعادل لمعدل نمو بيتكوين السنوي المركب هي 0%. أما بالنسبة للسندات ذات سعر الفائدة المنخفض، فإن عتبة التعادل تكون أعلى.
إذا استمر CAGR لبيتكوين بين 30% و 50%، فإن عائدات النموذج ستزداد بشكل كبير، وقد تصل عوائد المستثمرين إلى 282%. ومع ذلك، سيتحمل المستثمرون أيضًا جميع مخاطر الهبوط المرتبطة ببيتكوين.
من منظور الحكومة الأمريكية، فإن الميزة الرئيسية لسندات البيتكوين تكمن في خفض تكاليف التمويل. حتى إذا ارتفع سعر البيتكوين قليلاً أو ظل ثابتاً، يمكن للخزانة أن توفر في نفقات الفائدة مقارنةً بإصدار سندات تقليدية بمعدل ثابت يبلغ 4%.
تتوقع سيجل أن تصدر السندات المتداولة بقيمة 1000 مليار دولار، بمعدل فائدة 1% ومن دون عائدات ارتفاع بيتكوين، ستوفر الحكومة 13 مليار دولار خلال مدة السند. إذا بلغت بيتكوين معدل نمو سنوي مركب قدره 30%، فإن نفس كمية الإصدار قد تولد قيمة إضافية تتجاوز 40 مليار دولار.
على الرغم من وجود عوائد محتملة، فإن هذه الخطة تواجه أيضًا بعض التحديات. يتحمل المستثمرون مخاطر انخفاض البيتكوين، لكنهم لا يستطيعون مشاركة العوائد الصاعدة بشكل كامل. من الناحية الهيكلية، يحتاج وزارة المالية أيضًا إلى إصدار المزيد من الديون لتعويض العائدات بنسبة 10% المستخدمة لشراء البيتكوين.
لتحسين هذه الخطة، اقترح سيجل تقديم بعض الحماية من الانخفاض للمستثمرين لمواجهة الانخفاض الحاد المحتمل في بيتكوين. يقدم هذا المفهوم الجديد للسندات فكرة جديدة للحكومة الأمريكية والمستثمرين، لكن قابليته للتطبيق والتفاصيل التنفيذية لا تزال بحاجة إلى مزيد من البحث والتحسين.